Chỉ mới nhận ra điều thú vị về việc Warren Buffett rút lui khỏi Berkshire Hathaway. Người đàn ông gần như đã sáng lập ra phương pháp đầu tư mua và giữ đã thực hiện một sự thay đổi lớn trong danh mục cuối cùng của ông với tư cách CEO, và điều đó cho chúng ta thấy cách ông nhìn nhận thị trường hiện tại như thế nào.

Vì vậy, đây là chuyện đã xảy ra: Buffett từ chức vào ngày 31 tháng 12 năm 2024, giao quyền kiểm soát cho Greg Abel. Nhưng trước khi rời đi, các hồ sơ 13F tiết lộ các giao dịch cuối cùng của ông—và chúng thật sự khá điên rồ. Sau nhiều năm giữ Apple như viên ngọc quý của Berkshire, ông đã bán 75% vị thế đó. Chúng ta đang nói về việc bán gần 688 triệu cổ phiếu trong chín quý. Đó không phải là một sự cắt giảm nhẹ nhàng; đó là tín hiệu rút lui hoàn toàn.

Điều thú vị là tại sao. Buffett chưa bao giờ che giấu sự ngưỡng mộ đối với mô hình kinh doanh của Apple—lòng trung thành của khách hàng, sức mạnh định giá cao cấp, chương trình mua lại cổ phiếu khổng lồ. Nhưng định giá mới là điều quan trọng, và Apple đã từ mức giao dịch 10-15 lần lợi nhuận khi ông mua vào năm 2016 lên đến 34,5 lần vào đầu năm 2025. Thêm vào đó là doanh số iPhone trì trệ và kỳ vọng thuế doanh nghiệp tăng, và đột nhiên phép tính không còn hợp lý nữa. Ngay cả với Warren Buffett.

Nhưng điều làm cho câu chuyện trở nên thú vị hơn là: trong khi mọi người tập trung vào việc bán Apple, Buffett lại âm thầm làm một việc khác. Trong sáu quý liên tiếp trước khi nghỉ hưu, ông liên tục mua cổ phiếu Domino's Pizza. Đã xây dựng được một vị thế 9,9%, khoảng 3,35 triệu cổ phiếu. Không phải là một vị thế lớn, nhưng sự nhất quán đó cho thấy điều gì—đây không phải là ngẫu nhiên. Đây là một quyết định có chủ đích.

Domino's phù hợp với nhiều tiêu chí trong sách lược đầu tư giá trị. Công ty đã thừa nhận nhiều năm trước rằng pizza của họ không ngon lắm và thực sự đã cải thiện điều đó. Sự minh bạch này tạo dựng niềm tin, và cổ phiếu đã tăng 6.700% kể từ khi IPO. Thị trường quốc tế vẫn đang tăng trưởng đều đặn, 32 năm liên tiếp doanh số cùng cửa hàng tăng trưởng tích cực ở nước ngoài. Thêm vào đó là sáng kiến "Hungry for MORE" sử dụng AI để tối ưu hóa hoạt động.

Nhưng điểm đặc biệt nhất? P/E dự phóng của Domino's đang giao dịch ở mức chiết khấu 31% so với trung bình 5 năm. Đó chính là loại lệch giá mà Warren Buffett luôn yêu thích. Nó rẻ hơn so với giá trị thực dựa trên các yếu tố cơ bản của công ty.

Điều khiến tôi ấn tượng về sự thay đổi này là nó phản ánh cách Buffett thích nghi. Ông chuyển từ một công ty công nghệ siêu lớn đã trở nên quá đắt đỏ sang một doanh nghiệp phòng thủ, tạo ra tiền mặt, có tăng trưởng quốc tế và định giá hợp lý. Không hào nhoáng, nhưng đó là đầu tư giá trị cổ điển. Việc ông thực hiện điều này liên tục trong sáu quý trước khi nghỉ hưu cho thấy đây không phải là một quyết định nhất thời—đây là một chiến lược thực sự dựa trên niềm tin.

Đối với các nhà đầu tư đang theo dõi thị trường hiện nay, bài học có thể rõ ràng: đôi khi những cơ hội tốt nhất không nằm ở những cái tên mà ai cũng săn đuổi. Đôi khi chúng nằm ở những doanh nghiệp nhàm chán, sinh lời, đang giao dịch dưới các mức nhân vốn lịch sử của chúng. Đó chính là sách lược của Warren Buffett, và rõ ràng ông vẫn chưa hết để dạy điều đó khi rời đi.