Vừa mới nắm bắt được nguyên nhân gây ra cú dao động mạnh của thị trường trước đó. Vì Mỹ và Israel đã tiến hành các cuộc không kích chung vào Iran, và đúng vậy, ban đầu cổ phiếu bị sụt giảm mạnh. Nhưng rồi điều gì đó thú vị đã xảy ra—việc mua vào khi giảm giá bắt đầu mạnh mẽ, đặc biệt sau khi dữ liệu sản xuất ISM công bố tốt hơn dự kiến. Chỉ số S&P 500 kết thúc +0.07%, Nasdaq +0.44%, trong khi Dow vẫn hơi giảm nhẹ ở -0.06%.

Tình hình Iran vẫn là câu chuyện chính ở đây. Trump nói rằng các hoạt động chiến đấu có thể kéo dài vài tuần, nhưng giám đốc an ninh Iran đã rõ ràng rằng họ không quan tâm đến đàm phán. Toàn bộ chuyện này đã kích hoạt một loạt các biến động thị trường dự đoán được. Giá dầu tăng vọt—dầu WTI tăng hơn 65% để đạt mức cao nhất trong 8,25 tháng do Iran tấn công ba tàu chở dầu và giao thông qua Eo biển Hormuz gần như ngừng lại. Điều này rất quan trọng vì khoảng một phần năm lượng dầu toàn cầu đi qua đó. Iran sản xuất khoảng 3,3 triệu thùng mỗi ngày, vì vậy dù chỉ chiếm 3% sản lượng toàn cầu, rủi ro địa chính trị là có thật. Goldman Sachs đang định giá một phần bù rủi ro 18 USD/thùng giả định một đợt ngừng hoạt động hoàn toàn trong sáu tuần.

Điều khiến trái phiếu bán tháo là giá dầu thô tăng vọt. Ban đầu, trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm tăng giá do nhu cầu trú ẩn an toàn khi tin tức xung đột xuất hiện, nhưng sau đó lo ngại lạm phát chiếm ưu thế. Lợi suất 10 năm tăng 10 điểm cơ bản lên 4.04%, và tỷ lệ lạm phát kỳ vọng đạt mức cao nhất trong 1 tuần là 2.30%. Chỉ số ISM về giá cả trả đã gây lo ngại hơn—tăng 11.5 điểm lên 70.5, mức cao nhất trong 3,5 năm, báo hiệu áp lực giá cả bám dính.

Về mặt ngành, căng thẳng địa chính trị đã kích hoạt một số nhóm cổ phiếu rõ ràng thắng và thua. Cổ phiếu quốc phòng tăng mạnh—Aerovironment tăng hơn 12%, Northrop Grumman và RTX đều tăng hơn 4%. Các tên ngành năng lượng cũng tăng theo giá dầu. Marathon Petroleum tăng hơn 4%, ConocoPhillips và Devon Energy đều tăng hơn 3%.

Nhưng điều khiến tôi chú ý là các cổ phiếu liên quan đến tiền điện tử đang có ngày giao dịch khá tốt. Bitcoin tăng hơn 6% (khoảng 76.26 nghìn USD theo dữ liệu gần nhất), đẩy MARA tăng hơn 8%, MSTR tăng hơn 7%, GLXY tăng hơn 5%, COIN tăng hơn 4%, và RIOT tăng hơn 3%. Có vẻ như các nhà đầu tư đang xem tiền điện tử như một hàng rào chống lạm phát trong môi trường này.

Ngược lại, các hãng hàng không bị sụt mạnh do chi phí nhiên liệu—American Airlines giảm 45%, United giảm hơn 3%. Các hãng du thuyền cũng bị ảnh hưởng nặng, Norwegian Cruise Line giảm 9% sau dự báo yếu. Các nhà xây dựng nhà ở giảm do lợi suất trái phiếu 10 năm tăng đẩy lãi suất vay thế chấp lên cao hơn. Và các nhà sản xuất chip cũng có một ngày khó khăn, có lẽ là chốt lời sau đợt tăng gần đây.

Mùa báo cáo lợi nhuận phần lớn đã kết thúc—hơn 90% các công ty trong S&P 500 đã công bố kết quả, trong đó 74% vượt kỳ vọng. Tăng trưởng lợi nhuận quý 4 dự kiến đạt +8.4% so với cùng kỳ năm ngoái, là quý thứ mười liên tiếp có tăng trưởng. Ngoại trừ nhóm Magnificent Seven, mức tăng trưởng này chỉ còn khoảng +4.6%.

Tuần này sẽ rất quan trọng. Chúng ta có dữ liệu việc làm của ADP vào thứ Tư, dịch vụ ISM vào thứ Năm, và báo cáo việc làm phi nông nghiệp lớn vào thứ Sáu. Cục Dự trữ Liên bang cũng sẽ phát hành Sách Beig. Thị trường hầu như không định giá khả năng cắt giảm lãi suất cho cuộc họp tháng Ba. Ở nước ngoài, châu Âu giảm (Euro Stoxx 50 -2.42%), nhưng chỉ số Shanghai Composite của Trung Quốc tăng 0.47%. Chỉ số Nikkei của Nhật Bản đóng cửa giảm 1.35%. Rõ ràng cần theo dõi sát diễn biến tình hình Iran—đây là yếu tố chính đang kích hoạt các biến động thị trường hiện nay.