Gần đây, thị trường vàng quốc tế tiếp tục duy trì trạng thái giằng co ở mức cao, diễn ra cuộc đấu tranh quyết liệt quanh mốc 4600 USD, trong bối cảnh biến động đã thu hút sự chú ý của các nhà đầu tư toàn cầu.

Tính đến ngày 3 tháng 5, vàng giao ngay kết thúc phiên thứ Sáu với giá đóng cửa 4615,48 USD/ounce, mức giảm trong tuần khoảng 1,6% đến 2,05%, đặc biệt đáng chú ý là mức thấp nhất từng ghi nhận trong phiên là 4559 USD. Trong kỳ nghỉ lễ Quốc tế Lao động, thanh khoản tương đối yếu, thị trường dao động trong phạm vi hẹp, tiếp tục duy trì xu hướng giảm nhẹ và tìm đáy trong tuần.

Các yếu tố cơ bản và dòng vốn tạo thành sự cộng hưởng gây áp lực. Cuộc khủng hoảng năng lượng toàn cầu do chiến tranh Iran tiếp tục leo thang, giá dầu Brent tăng vọt làm gia tăng lo ngại lạm phát, chính sách của các ngân hàng trung ương chính cũng trở nên rõ ràng hơn về xu hướng hawkish. Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) trong cuộc họp tháng 4 quyết định giữ nguyên lãi suất, tuy nhiên Chủ tịch Powell cho biết Ủy ban đã thảo luận kỹ về việc “từ bỏ chính sách nới lỏng”, và lời phát biểu này được thị trường hiểu là tín hiệu cứng rắn hơn. Kỳ vọng lạm phát cao và môi trường lãi suất cao đẩy mạnh khả năng giảm lãi suất vào năm 2026 gần như biến mất, khả năng lần giảm lãi đầu tiên có thể bị trì hoãn đến năm 2027. Về dòng vốn, quỹ ETF vàng lớn nhất thế giới đã giảm vị thế trong tám ngày giao dịch liên tiếp, tổng giảm 21,424 tấn, rõ ràng thể hiện xu hướng các tổ chức rút lui để tránh rủi ro trong ngắn hạn.

Logic cốt lõi của cuộc đấu tranh giữa mua và bán đang thể hiện sự phân hóa sâu sắc. Bên bán chủ yếu tập trung vào việc lãi suất thực cao liên tục gây áp lực lên vàng không lãi suất, trong khi giá năng lượng cao đẩy lùi nhu cầu trú ẩn truyền thống do tác động ngược lại. Bên mua thì cho rằng các cuộc đàm phán Iran có tín hiệu nới lỏng hơn, dữ liệu ISM củng cố luận điểm về trạng thái trì trệ lạm phát, đồng thời đồng USD yếu đi cũng là lợi thế cho giá vàng. Nhu cầu vàng thỏi và vàng miếng tại các thị trường như Trung Quốc, Ấn Độ tăng mạnh so với cùng kỳ, cung cấp hỗ trợ không thể bỏ qua cho mức giá cao.

Về mặt kỹ thuật, giá vàng giao ngay nhiều lần kiểm tra lại mức hỗ trợ quan trọng trong phạm vi 4500 đến 4585 USD, trong khi các đợt phục hồi liên tục đối mặt với các vùng kháng cự trước đó ở 4650 đến 4680 USD. Các diễn biến tiếp theo của tình hình địa chính trị Trung Đông, xu hướng chính sách của Fed sẽ ảnh hưởng đến nhịp điệu thị trường. Nếu giá có thể giữ vững các mức hỗ trợ then chốt, đà phục hồi có thể tích tụ sức mạnh, nhưng trước khi vượt qua các mức kháng cự này, khả năng cao thị trường sẽ duy trì trạng thái dao động trong phạm vi biến động cao.