Gần đây lại có bạn hỏi tôi cách chơi hợp đồng vĩnh viễn, tôi liền tổng hợp lại những hiểu biết của mình hy vọng giúp các newbie tránh được những lối đi sai lầm.

Nói về hợp đồng vĩnh viễn, đây thực sự là một trong những công cụ giao dịch phổ biến nhất trong giới tiền điện tử. Nói đơn giản, hợp đồng vĩnh viễn là một loại hợp đồng không cần sở hữu thực sự tài sản, thông qua hợp đồng để đặt cược vào biến động giá. Nó tiếng Anh là Perpetual Futures, viết tắt là PERP, ví dụ như hợp đồng vĩnh viễn của Bitcoin gọi là BTC-PERP.

Tại sao nhiều người dùng hợp đồng vĩnh viễn như vậy? Chủ yếu có vài lý do. Thứ nhất là có thể bán khống, tức là dù bạn không sở hữu đồng coin nào cũng có thể đặt cược nó sẽ giảm giá. Thứ hai là đòn bẩy, đây là điểm hấp dẫn nhất của hợp đồng vĩnh viễn, cũng là điểm nguy hiểm nhất. Dùng 100 đồng với đòn bẩy 10 lần, bạn có thể thao tác vị thế 1000 đồng. Lợi nhuận thì vui, thua lỗ cũng nhanh.

Tôi nghĩ để hiểu rõ hợp đồng vĩnh viễn, điều then chốt là phải làm rõ một vài khái niệm cốt lõi. Mua vào là kỳ vọng tăng giá, bán khống là kỳ vọng giảm giá. Ví dụ bạn bỏ 100 đồng mua hợp đồng mua dài, khi giá coin tăng lên 120 đồng đến lúc thanh toán, bạn sẽ lời 20 đồng. Ngược lại, bán khống cũng theo logic này, chỉ khác hướng.

Tỷ lệ đòn bẩy giống như đòn bẩy vật lý, lực nhỏ có thể nâng đỡ trọng lượng lớn. Đòn bẩy 10 lần nghĩa là lợi nhuận hoặc thua lỗ của bạn sẽ nhân 10. Tăng 10% thì có thể lời 100%, giảm 10% thì lỗ 100%. Nghe có vẻ điên rồ, nhưng thực tế có người đã "làm giàu trong một đêm" nhờ đó, cũng có người phá sản vì vậy.

Cơ chế ký quỹ là sinh mạng của hợp đồng vĩnh viễn. Số tiền bạn bỏ ra gọi là ký quỹ ban đầu, quyết định bạn có thể thua tối đa bao nhiêu. Khi thua lỗ đến mức ký quỹ ban đầu, hệ thống sẽ tự động đóng vị thế. Ví dụ bạn bỏ 100 đồng với đòn bẩy 10 lần, giá coin giảm 10%, bạn sẽ bị cháy tài khoản ngay. Nếu muốn tránh bị thanh lý bắt buộc, bạn có thể thêm tiền vào ký quỹ, gọi là duy trì ký quỹ.

Ngoài phí giao dịch, hợp đồng vĩnh viễn còn có một thứ đặc biệt gọi là phí tài chính (funding rate). Đây là cơ chế điều chỉnh chênh lệch giá giữa thị trường hợp đồng tương lai và thị trường giao ngay. Khi phí tài chính dương, người mua hợp đồng dài phải trả tiền cho người bán; khi âm thì ngược lại. Phí này mỗi 8 giờ sẽ được tính toán, là chỉ số tốt để đánh giá tâm lý thị trường mua bán.

Còn một khái niệm quan trọng nữa là đóng vị thế bắt buộc (force liquidation). Nếu ký quỹ của bạn giảm xuống dưới mức duy trì ký quỹ, sàn sẽ tự động đóng vị thế của bạn, và còn tính phí nữa. Để tránh tình trạng này, bạn cần chủ động đóng vị thế trước khi giá thanh lý chạm tới, hoặc bổ sung ký quỹ kịp thời.

Về cách thanh toán hợp đồng vĩnh viễn, chủ yếu có hai loại. Hợp đồng USDT là thanh toán theo USDT, bạn có thể rõ ràng thấy lợi nhuận lỗ là bao nhiêu. Hợp đồng coin là thanh toán theo đồng coin tương ứng, ví dụ dùng Bitcoin để thanh toán, như vậy nếu giá coin tiếp tục giảm, lợi nhuận của bạn có thể bị bù đắp. Muốn nhanh chóng thu lợi thì dùng hợp đồng USDT, còn dự đoán dài hạn của một đồng coin thì dùng hợp đồng coin.

Tôi phải nói rằng, rủi ro lớn nhất của hợp đồng vĩnh viễn chính là cháy tài khoản. Đòn bẩy cao làm lợi nhuận lớn, rủi ro cũng lớn. Thêm nữa, biến động giá của tiền điện tử cực kỳ lớn, thường xuyên xuất hiện "chọc thủng" — giá coin giảm hoặc tăng đột ngột trong chốc lát rồi quay về mức cũ. Những cú chọc thủng này dễ kích hoạt mức giá thanh lý, khiến người ta không kịp trở tay, thậm chí còn không có thời gian bổ sung ký quỹ.

Lời khuyên của tôi là, nếu bạn là người mới, hãy bắt đầu bằng số nhỏ để trải nghiệm, cài đặt sẵn lệnh chốt lời chốt lỗ. Hợp đồng vĩnh viễn có thể giúp bạn nhanh chóng kiếm lợi, cũng có thể khiến bạn nhanh chóng thua lỗ. Hiểu rõ các cơ chế này, bạn mới có thể tồn tại lâu dài trên thị trường.