Coingecko 2025 年度報告深度拆解：DeFi、NFT 與鏈上資金行爲的全景變化

1. 前言

Coingecko 剛發布的 2025 年度加密行業報告，爲整個加密生態提供了一幅清晰的年度全景圖。相比強調行業“漲或下跌”的傳統總結，這份報告更關注結構變化：哪些板塊真的產生價值？哪些賽道正在沉澱？哪些資金正在遷移？這對投資者而言，比短期價格波動更具參考價值。

2025 年加密市場雖經歷了從高點回調，但鏈上活動、穩定幣使用量、永續交易與 DeFi 工具的使用率均保持高水平，顯示行業已從單純依賴行情，轉向更復雜的生態驅動。

2. DeFi 2025：TVL 回落但用戶更活躍

報告指出，2025 年 DeFi 總鎖倉量（TVL）較去年小幅回落，但活躍用戶數卻持續增長。這種“TVL 下降 + 活躍度上升”的背後原因並不矛盾：

• 資產價格下跌拉低 TVL 數值
• 用戶對借貸、永續、收益聚合器等工具依賴增加
• 重心從“追求高收益”轉向“資本效率與風險控制”

2025 年 DeFi 呈現兩個趨勢：

趨勢一：多鏈策略成爲主流

用戶更多在以太坊 L2、Solana、BSC、Base 等多鏈之間遷移，尋找低費率與更高的策略效率。

趨勢二：穩定幣使用量推動 TVL 構成變化

隨着穩定幣總市值創歷史新高（增長 48.9%），DeFi 的底層資金也逐漸以穩定幣爲主，而非高波動資產。

DeFi 不再是“暴利工具”，而是轉變爲加密生態的基礎金融層。

3. NFT 市場結構重組：從泡沫到功能化

2025 年 NFT 市場整體交易額下降，但結構性機會卻更加明顯：

• 投機泡沫大幅消退
• 遊戲內資產、門票、品牌權益類 NFT 增長
• 跨鏈 NFT 與 ZK 身分類 NFT 逐步成熟

報告強調，2025 年是 NFT 實用價值大於炒作價值的轉折點。

例如：

• Web3 遊戲發行的裝備類 NFT 成爲主要交易來源
• 實體品牌採用 NFT 作爲會員系統或積分工具
• ZK 身分憑證（ZKID、SBT）加速落地

NFT 正從“收藏品”轉向“數字資產憑證”，這比漲跌更重要。

4. Layer 擴張：擴容技術驅動交易增長

2025 年，Layer 生態繼續爆發：

• 以太坊 L2 交易量與活躍地址再創新高
• Optimistic Rollup 與 ZK Rollup 生態差距縮小
• Base、Arbitrum、Blast 等 L2 用戶增長顯著

這些數據說明兩個核心趨勢：

趨勢一：L2 已成爲用戶真正的主戰場，隨着主網費用上升，多數用戶將日常交易遷移至 L2。

趨勢二：L2 不只是“擴容工具”，而是新生態起點，越來越多應用選擇直接在 L2 啓動，而非以太坊主網。

這種遷移趨勢，使鏈上交易更便宜、速度更快，也帶動了永續交易和穩定幣流轉的高速增長。

5. 鏈上資金流向與用戶行爲變化

報告特別強調用戶行爲出現三個關鍵變化：

資金更分散

相比 2021–2023 年的“單鏈擁擠”，現在資金更偏好多鏈部署，以降低風險。

從單純追求高收益 → 更關注安全性

例如清算風險、協議可持續性、協議營收模型等指標被更多用戶重視。

小額高頻交易顯著增加

這與 L2 手續費下降、永續交易興起密切相關。

這些行爲變化意味着整個行業的用戶正在成熟化。

6. 價格波動後的投資策略調整

2025 年價格波動激烈，尤其比特幣在十月觸及歷史高點後大幅回落，全年以小幅下跌收官。但報告指出交易活躍度並未下降，說明：

• 投資更分散
• 機構投資仍持續累積 BTC、ETH
• 散戶與專業交易者更依賴永續交易與穩定幣對沖

因此，市場處於一種“交易不減、資產估值回調”的狀態。

2026 年更合理的投資策略將可能聚焦：

• BTC/ETH 中長期定投
• 穩定幣收益策略
• L2 生態資產
• 實用型 NFT 與鏈上身分系統
• 多鏈套利與跨鏈穩定幣流動性策略

這與 2021 年追熱點的行爲截然不同。

7. 報告暗示的關鍵風險

盡管報告內容偏中性，但其中隱含的風險不容忽視：

• 高槓杆永續合約可能引發再度連鎖清算
• 穩定幣擴張帶來系統性競爭風險
• 多鏈橋安全性依舊是薄弱環節
• 過度依賴 L2 可能造成生態資源失衡
• 宏觀經濟與政策信號仍可能引發劇烈波動

投資者需保持謹慎。

8. 未來一年加密生態可能的突破點

根據 Coingecko 的數據趨勢，2026 年可能出現以下突破：

• ZK 身分憑證的商業落地
• AI × 區塊鏈應用走向實用化
• 鏈上衍生品規模繼續增長
• L2 生態進一步分化：強者恆強
• 現實世界資產（RWA）爆發

這些領域都具有長期結構性價值。

9. 結語

從 Coingecko 2025 年度報告可以看到，加密行業已從單純依賴價格漲，走向 結構優化、用戶成熟、生態擴張 的階段。盡管市場經歷波動，但鏈上活動量、機構參與度、技術創新速度均在加速。

2026 年的加密行業，將不再是單一賽道的狂歡，而是多維度、多鏈、多應用場景的長期競爭格局。