ACX 價格飆升近 100%：由 Paradigm 支持的 Across Protocol 提出「以代幣換取股權」的方案，DAO 或將轉型為公司

Across Protocol 與 ACX 代幣背景

圖源：Across 官網

Across Protocol 是一套跨鏈橋基礎設施協議，旨在促進不同區塊鏈之間的資產轉移與流動性橋接。協議設計聚焦於提升跨鏈轉帳效率，並藉由統一流動性池及中繼網路降低跨鏈成本。

該協議最初由 Risk Labs Foundation 推動開發，並獲得知名加密風投 Paradigm 支持。隨著 DeFi 生態不斷擴展，跨鏈基礎設施已成為多鏈世界不可或缺的一環。

ACX 是 Across Protocol 的原生治理代幣，主要用途包括：

• 協議治理投票
• 激勵流動性提供者
• 支付協議部分費用
• 參與生態激勵計畫

根據公開資料，ACX 總供應量為 10 億枚，目前流通約 7 億枚。

然而，與許多 DeFi 專案相似，Across Protocol 也面臨 DAO 治理效率、商業合作架構及監管不確定性等挑戰，這些因素為本次治理提案埋下伏筆。

DAO 轉公司：ACX 代幣兌換股權提案解析

圖源：Across X 帳號

2026 年 3 月，Across Protocol 發布一項「temperature check」（溫度檢查）治理提案，探討將現有 DAO 結構轉型為美國 C-Corporation 的可能性。

在此新架構下：

• 新公司名稱為 AcrossCo
• 公司將成為協議商業運營主體
• DAO 結構可能逐步轉向公司治理框架

最受關注的是，該提案允許 ACX 持有人以1:1 比例將代幣兌換為公司股權。

此設計在加密產業中並不常見，因為傳統 DeFi 專案的代幣與公司股權通常屬於完全獨立體系。

若提案通過，這將成為加密產業少數明確實現 Token → Equity 轉換機制 的案例之一。

提案細節：1:1 兌換股權與 USDC 回購方案

根據目前公開的提案內容，ACX 持有人將有兩種選擇：

1、代幣兌換股權

ACX 持有人可選擇將代幣依 1:1 比例兌換 AcrossCo 股權。

• 大額持有人可直接獲得公司股份
• 小額持有人可透過特殊目的實體（SPV）間接持股

此架構主要為滿足美國證券法規及股權登記相關要求。

2、USDC 回購退出

若持有人不願參與股權架構，亦可選擇退出：

• 按 30 天平均市場價格贖回
• 以 USDC 穩定幣形式支付
• 退出窗口預計為 6 個月

有消息指出回購價格可能相當於過去 30 天平均價格的 約 25% 溢價。此安排旨在為投資者提供流動性退出途徑，同時減少治理爭議。

ACX 暴漲近 100%：市場為何迅速反應

提案公布後，ACX 價格迅速上漲，引發市場高度關注。

Gate 行情資料顯示：

• ACX 在 24 小時內漲幅約 85%–100%
• 價格一度升至約 0.06 美元
• 衍生品市場未平倉量亦大幅提升

此價格反應主要受多重因素驅動：

1、股權價值預期

若代幣能兌換公司股權，市場可能重新評估 ACX 的價值邏輯：Token → Equity

這意味代幣不再僅是治理資產，也可能代表公司權益。

2、機構合作預期

項目團隊表示，公司化架構有助於：

• 與傳統企業簽署合約
• 與機構建立合作關係
• 進行商業化擴展

這在 DAO 架構下往往難以實現。

3、潛在套利機會

由於存在回購價格機制，部分投資者認為現行市場價格仍有套利空間。

DeFi 專案公司化趨勢：為何出現此結構變化

Across Protocol 的提案並非孤立事件。近年來，加密產業逐漸出現 DAO 與公司結構融合趨勢，主要原因包括：

1、監管壓力

隨著全球監管加強，許多 DAO 面臨法律主體不明問題：

• 無法簽署合約
• 無法承擔法律責任
• 難以獲得傳統融資

公司化架構可提供明確法律實體。

2、商業合作需求

許多 Web2 企業更傾向與公司合作，而非 DAO。

企業通常需要：

• 明確法律主體
• 可執行合約
• 清晰股權結構

3、資本市場邏輯

風險投資機構更熟悉股權投資模型。

Token 模型雖流動性強，但：

• 估值體系複雜
• 權益結構模糊

因此，部分專案正探索 Token + Equity 混合結構。

對 ACX 持有人與 Across 生態的長期影響

若本提案最終通過，Across Protocol 生態可能出現數項關鍵變化。

1、治理模式變化

現行 DAO 治理可能逐步轉向：

公司董事會 + 股東治理結構。

2、代幣角色弱化

ACX 可能不再是唯一價值載體。

未來可能出現：

• 股權價值
• Token 使用價值

雙軌體系。

3、生態商業化增強

公司化架構可能推動：

• 企業級跨鏈服務
• Web3 商業合作
• 機構資金進入

若順利推進，Across Protocol 有望從 DeFi 基礎設施升級為跨鏈商業平台。

風險與不確定性：提案仍處治理階段

儘管市場反應積極，該提案仍存多項不確定性。

1、社群投票結果未知

目前僅為溫度檢查階段。

正式治理投票預計於社群反饋後進行。

2、法律與監管複雜度

Token 轉股權涉及：

• 證券監管
• 股權登記
• 投資者資格

執行過程可能較為複雜。

3、代幣經濟模型變化

若大量代幣轉為股權：

ACX 的市場角色可能發生變化。

亦可能影響其長期流動性與估值邏輯。

結語

Across Protocol 所提出的 ACX 代幣兌換股權提案，為 DeFi 產業提供了一個重要觀察樣本。該方案嘗試突破 DAO 模式在現實商業世界的侷限，並為代幣持有人開啟新的價值路徑。ACX 價格於消息公布後暴漲近 100%，顯示市場對此創新架構的高度關注。然而，從長遠來看，提案能否順利落地，以及 DAO 與公司模式能否真正融合，仍待時間驗證。

若此模式最終證明可行，未來勢必有更多 DeFi 專案探索 Token + Equity 的混合治理結構，這或將成為 Web3 邁向主流商業體系的重要一步。