2035 年穩定幣交易量能否接近 1,500 萬億美元？基於 Chainalysis 預測與 2026 年監管現實的情景校驗

為什麼「2035 年 1,500 兆美元」這個預測值得認真討論

當市場看到「1,500 兆美元」這樣的數字時，第一時間往往會質疑：這個規模是否過於誇大。

但從金融歷史來看，許多關鍵基礎設施在早期都被低估，尤其是同時具備以下條件的系統：

• 擁有網路效應，使用者越多體驗越佳；
• 具備標準化特性，標準越高越容易被機構採用；
• 具備跨市場流通能力，能連接不同資產與司法轄區。

穩定幣正逐步接近這樣的臨界點。它已不再僅服務加密資產交易，而是逐步進入跨境支付、B2B 結算、鏈上國債、RWA 結算，以及交易所與託管機構之間的資金清算流程。

因此，討論這個預測的意義，不在於判斷某個數字「是否精準命中」，而是辨識一個更宏觀的方向：全球美元流動性是否正在形成嶄新的分發與結算軌道。

交易量不等於市值，也不等於淨新增資金

圍繞穩定幣，經常有三個概念被混用，導致判斷產生偏誤：

1. 市值（Market Cap）：流通中的穩定幣存量規模。
2. 交易量（Transaction Volume）：一定期間內鏈上轉移的總金額。
3. 淨新增資金（Net New Money）：真正新進入體系的資金流入。

若某穩定幣在機構、交易所、做市商與支付通道間高頻流轉，同一筆美元可於短時間內多次被計入交易量。因此，交易量高並不表示「新增財富同等規模成長」。

這並未削弱穩定幣的重要性，反而顯示其可能承擔「資金周轉效率提升器」的角色。

換言之，1,500 兆美元更像是「金融管道吞吐量」的預測，而非「資產池規模」的預測。

對產業從業者而言，最關鍵的問題應該是：這條管道究竟在服務哪些真實需求，能否持續、可稽核、可監管地運作。

穩定幣交易量增長的 4 大核心驅動

跨境支付與企業財務結算的效率需求

傳統跨境支付面臨到帳緩慢、流程複雜、費用不透明等問題。

穩定幣的優勢在於：

• 7 x 24 小時可用；
• 結算路徑更短，減少中間帳戶層級；
• 更適合 API 與自動化財務系統。

當企業從「試點使用」走向「流程內建」，交易量會從事件驅動轉為日常運營驅動。

機構資金進入鏈上市場

過去，機構多以 ETF 或託管帳戶參與加密資產。如今新趨勢是：部分機構開始將穩定幣作為鏈上現金管理工具，用於回購、抵押、短期流動性調度及風險對沖。

一旦穩定幣納入機構 Treasury 系統，其交易量將不僅與散戶交易熱度相關，而更取決於機構資產負債管理的步調。

RWA 與鏈上收益產品擴容

RWA 的核心不是單純將資產「上鏈展示」，而是形成可交易、可結算、可稽核的閉環。在這個閉環中，穩定幣是最自然的結算單位。

若鏈上國債、基金份額、票據型產品持續擴大，穩定幣交易量將被動放大，因為每次資產交割都需結算媒介。

多鏈生態與基礎設施成熟

過去穩定幣活動集中於少數公鏈。

未來若跨鏈訊息、統一帳戶抽象、合規橋接及低成本結算層更加成熟，穩定幣將於更多場景被調用。

這將帶來兩大結果：

• 降低單筆交易成本，促進高頻小額支付；
• 提升鏈間資金搬運效率，增加總週轉次數。

不可忽視的 5 大約束與風險

樂觀敘事能成立的前提，是這些約束條件可被持續管理。若下列風險未獲解決，規模預測就可能大幅下修。

監管碎片化風險

不同地區對穩定幣的定義、牌照、儲備要求、贖回機制皆不一致。

若監管標準長期碎片化，全球流動性將被切割成多個「區域池」，總交易量增長效率下降。

中心化發行人與託管依賴

主流穩定幣仍依賴中心化發行與銀行託管。

這代表存在凍結權限、帳戶可用性、贖回優先順序及對手方風險。

當市場壓力升高時，能否維持「隨時、足額、低摩擦贖回」將成為核心壓力測試。

鏈上基礎設施與安全風險

跨鏈橋、預言機、錢包基礎設施及合約權限管理仍屬攻擊高發區。

若安全事件頻傳，機構將提高風險折價，影響真實業務遷移速度。

流動性深度與報價品質不足

有交易量不代表有高品質流動性。

在大額結算場景下，市場更關注以下指標：

• 點差是否可控；
• 深度是否穩定；
• 極端行情時是否仍可成交。

流動性深度不足，將使穩定幣難以承擔大規模機構結算功能。

主權數位貨幣與傳統體系競爭

穩定幣並非在無競爭環境下成長。

未來其將面臨：

• 傳統支付網路的技術升級；
• 商業銀行實時清算系統改造；
• 各類 CBDC 或區域數位結算方案。

因此，穩定幣的發展上限，取決於其能否持續維持相對效率優勢，而非僅由敘事決定。

從支付工具到結算層：市場結構將如何被重塑

穩定幣最重要的變化，不只是「更常被用於轉帳」，而是角色的升級。

我們可以用更明確的路徑來觀察：

1. 支付工具階段：服務 CEX 充提、鏈上交易、跨境小額轉移。
2. 結算層階段：進入企業與機構的標準清結算流程。
3. 資金作業系統階段：與借貸、抵押、風險管理及自動化財務深度整合。

一旦進入第 2、3 階段，穩定幣交易量將更接近「基礎設施流量」，而非「市場情緒流量」。

這將帶來三大結構性影響：

• 對交易所：競爭焦點從「幣種數量」轉向「清算效率與資金路由能力」；
• 對銀行與支付機構：需重構對鏈上美元流的監控、風控及對帳體系；
• 對加密市場：估值邏輯將由單一牛熊敘事，轉向基礎設施滲透率與現金流可持續性。

2035 年前的三種情境路徑與觀察指標

為避免「非黑即白」的判斷，建議採用情境分析框架。

保守路徑（低於 500 兆美元）

• 監管協調緩慢，主要市場標準不統一；
• 機構採用仍停留在試點階段；
• 穩定幣主要仍服務加密交易內部週轉。

基準路徑（500 兆 – 1,000 兆美元）

• 主要經濟體建立可互認的合規框架；
• 企業跨境結算及機構 Treasury 應用穩步成長；
• RWA 與鏈上現金管理產品持續擴容。

樂觀路徑（接近或達到 1,500 兆美元）

• 穩定幣成為跨境結算的標準介面之一；
• 多鏈互操作、稽核及合規工具高度成熟；
• 機構將穩定幣納入核心流動性與抵押品體系。

建議持續追蹤以下指標，而非僅關注單一新聞事件：

• 穩定幣月度活躍地址與大額轉帳占比；
• 機構級託管與贖回通道數量；
• 合規牌照覆蓋範圍及跨區域互認進度；
• 穩定幣於 RWA 結算中的市占變化；
• 極端行情下的脫鉤頻率與恢復時間。

結論：穩定幣的核心變數不是「說故事」，而是「做基礎設施」

「2035 年 1,500 兆美元」可視為一個高標目標，而非必然結果。

這一數字的意義在於提醒市場：穩定幣正從交易工具邁向金融基礎設施，這一轉變已開始影響支付、清結算、機構資金管理及鏈上資產發行邏輯。

更客觀的判斷應為：

• 短期內，穩定幣仍受政策、流動性及風險事件影響；
• 中期來看，穩定幣與 RWA、機構資金、跨境結算的耦合度將持續提升；
• 長期而言，真正決定發展上限的，不是敘事熱度，而是合規可持續性、技術可靠性與系統級信任。

因此，面對如 Chainalysis 這類長期預測，最專業的態度不是盲目樂觀或簡單否定，而是回歸可驗證變數：誰在真實使用、用於哪些場景、能否持續低摩擦結算，以及在壓力測試下是否仍可正常運行。

只要這些問題持續獲得正面答案，穩定幣交易量於未來 10 年邁向新高階將具備現實基礎。