Gate 研究院：中文 Meme 代幣，敘事如何轉化成經濟力量？

摘要：

• 中文 Meme 幣的定價基礎並非未來現金流或技術預期，而是敘事傳播效率、情緒共識強度與注意力密度的綜合結果，價格本身成為「敘事仍被相信」的驗證工具。

• 從敘事經濟學視角看，Meme 幣並非價值崩塌的例外，而是「共識先於價值」的極端形態：價格不再是價值的影子，而是敘事是否仍被相信的衡量標準。

• 中文 Meme 幣並非僅是金融資產，更是一種社會情緒與身份認同的載體，其交易行為同時具備風險博弈、情緒代償與群體歸屬的三重功能。

• Meme 幣價格走勢高度依賴敘事擴散生命周期，遵循類似 SIR 模型的傳播—衰退結構，當新增共識減速、離場者增加時，即便處於「全網最熱」階段，價格也已進入回撤區間。

• 注意力成為稀缺資源，價格是注意力密度的量化結果。

1. 引言：當敘事進入定價體系

2026 年初，加密市場正上演着這樣一場文化狂歡，大量西方交易員在 X 上搜索「我踏馬來了」、「某中文 meme」、「老子」等中文網絡熱梗。沒有白皮書、沒有技術路線、沒有應用場景的中文 Meme 幣，僅憑一句網絡俚語、一個表情包，或一次社交平台上的隨意互動，便能在 72 小時內獲得數億美元市值。

在這些資產面前，傳統金融分析工具幾乎同時失效。沒有現金流可以折現，沒有增長模型可以推演，更不不存在可以長期討論的基本面。價格的波動既無法被「價值創造」解釋，也難以用「技術突破」合理化。這並非簡單的投機泡沫。將其歸結為「非理性」反而遮蔽了問題的關鍵：當一個市場中不存在公認的價值錨點時，共識本身就會接管定價權。在這樣的環境下，價格不再圍繞價值波動，而是反過來成為「價值存在」的證明。

羅伯特·席勒 提出的敘事經濟學為理解這一現象提供了關鍵視角。敘事經濟學並不將市場視為純粹由理性計算驅動的系統，而是強調：某些簡潔、情緒化、易於複述的經濟敘事，會像病毒一樣在人群中傳播，並通過改變預期與行為，直接塑造價格與市場結構。中文 Meme 幣正是這一理論在加密語境下的典型案例。在缺乏現金流、技術創新和制度背書的條件下，其「價值支撐」並非來自未來收益，而來自敘事的傳播效率與黏性；其漲與崩塌，也並非隨機，而是敘事生命周期在市場中的具體呈現。

本文將基於敘事經濟學的分析框架，梳理中文 Meme 幣如何從文化符號轉化為金融資產，敘事如何通過心理機制和傳播結構影響行為與價格。

2. 中文 Meme 幣的出現：一次語言驅動的敘事突變

如果說早期 Meme 幣依賴的是圖像、動物或卡通形象，那麼 2025—2026 年出現的這一代中文 Meme 幣，完成了一次更加激進的轉向：敘事的最小單位不再是形象，而是語言本身。一句話就足以生成共識，並在極短時間內被金融化。

事實上中文互聯網已經提前進行了一次「社會情緒的預演」。2025 年，由網紅戶晨風引發的「蘋果人 / 安卓人」的網絡敘事在社交平台迅速走紅。其中「蘋果人」（Apple Person）被指認為精英階層的象徵：使用 iPhone，駕駛特斯拉，居住在配有蘋果直營店的一二線城市，在山姆會員店等中高端渠道消費；而「安卓人」（Android Person）則被描繪為普通甚至底層群體，使用國產安卓手機，在菜市場消費，居住條件一般。手機品牌被強行轉譯為人生狀態，消費選擇被簡化為社會位置。

這種劃分並未止步於手機本身，而是迅速發生了網絡衍生。「安卓房」被用來形容隔音差、格局混亂的住房環境，「安卓車」指代油耗高、內飾雜亂的車型，甚至連非名貴品種的寵物也被稱作「安卓貓」。商品符號被系統性地身份化，用以構建一條荒誕卻清晰的鄙視鏈。儘管這一邏輯漏洞百出，卻因其足夠簡單、足夠刻薄、足夠容易複述，在短時間內獲得了極高的傳播度。最終，這種敘事因過度煽動身份對立而引發廣泛爭議，相關賬號也在 2025 年 9 月後遭到平台封禁。

然而，這一現象並未真正消失。它之所以能夠迅速席捲全網，並不因為人們真的相信「手機決定階層」，而是因為它精準擊中了一個更深層的現實：在不確定性加劇的時代，個體對自身社會位置的焦慮，正在尋找一種最低成本、最直觀的表達方式。消費符號恰好提供了這樣的載體。

正是在這樣的情緒土壤之上，「**人生」這一敘事被迅速理解並放大。2025 年 10 月 4 日，X 平台的一條隨意回復，意外觸發了一場中文 Meme 幣史上極具代表性的敘事爆發。幾乎在同一時間，Four.meme 上湧現出大量與相關的中文 Meme 代幣，而「**人生」迅速成為其中最具共識的核心符號。它並非憑空出現，而是巧妙挪用了「蘋果人生」這一早已被廣泛演練過的社會敘事結構：在現實消費語境中，「蘋果」象徵精英與優質生活。某中文 meme 並不是在講一個關於代幣的故事，而是在許諾一種「正確人生」的版本。

接下來的 96 小時，市場給出了近乎失控的反饋。某中文 meme 在上線初期市值僅約 7 萬美元，卻在短短數日內最高暴漲超過 6,000 倍，市值一度觸及 5.24 億美元。10 月 5 日，社群情緒迅速邁入 FOMO 階段；10 月 7 日，某中文 meme 上線 B******* Alpha，成為第一個登上該板塊的中文迷因幣，也完成了從網絡玩梗到全球金融事件的關鍵躍遷。

伴隨價格暴漲而來的，是一系列被反覆傳播的造富敘事。鏈上數據顯示，部分早期地址以數千美元成本建倉，在短時間內實現數百倍甚至上千倍的賬面收益。知名鏈上玩家、社群意見領袖在社交平台持續提及某中文 meme，並曬出高額回報截圖，這些內容在群組與時間線中被不斷復讀，進一步強化了「這次不一樣」的集體想象。價格上漲不再只是結果，而成為敘事本身的一部分，用以反向證明敘事的「正確性」。

與中國農曆馬年相關的「我踏馬來了」、歷史名人「老子」，以及文化梗「黑馬」紛紛出現，掀起了中文 Meme 的狂潮。從形式上看，這一代中文 Meme 幣呈現出一種顯著的「去符號化」特徵。它們不再依賴穩定的視覺形象或複雜的世界觀，一句話本身就足以構成傳播核心。圖像可以被替換，風格可以被模仿，但語言一旦形成共識，就會自帶傳播慣性。在這一意義上，中文 Meme 幣的核心資產並不在於某個 logo 或項目設定，而在於這句話是否還能被繼續講述。

3. 中文 Meme 代幣交易中的非理性博弈

在中文 Meme 代幣的交易行為中，最容易被誤解的一點，是參與者是否「理性」。表面看，追逐一個沒有白皮書、沒有技術路線、沒有應用場景的代幣，顯然違背了傳統金融的理性假設。但如果將視角從「項目質量」轉向「個體處境」，這種行為反而呈現出一種殘酷而一致的邏輯。對絕大多數參與者而言，購買 Meme 幣並不是一次資產配置決策，而是一種關於人生路徑的選擇。與其說他們在評估風險，不如說他們在判斷：是否還存在其他改變命運的可能性。

在現實世界中，財富積累的路徑正變得越來越清晰，也越來越狹窄。教育回報率下降、職業天花板可見、長期投資需要耐心、資源與背景，而這些條件恰恰是許多人所不具備的。在這樣的背景下，Meme 幣所提供的並不是穩定收益，而是一種極端簡化的敘事——不需要長期規劃，不需要專業判斷，只需要在「對的時間」按下買入。

正是在這裡，心理機制開始取代理性計算。區塊鏈的透明性，使造富故事具備了前所未有的可驗證性：幾千美元變成上百萬美元的案例可以被反覆查證、反覆轉發；而虧損者的經歷則迅速沉默，缺乏傳播動力。結果是，參與者系統性地高估了自己成為「下一個成功者」的概率。

這種現象並非偶然，而是典型的敘事驅動型認知偏差。正如席勒在敘事經濟學中所指出的，人們並不是依據概率本身行動，而是依據被反覆講述、被情緒強化的故事。當「3,000 美元變 160 萬」的敘事不斷被複述時，它不再只是個例，而會被心理自動升級為一種「可能發生在我身上的未來」。

更重要的是，Meme 幣激活的並不僅是貪婪，而是一種深層的情緒代償。在長期努力卻回報不確定的現實環境中，參與一場高風險、高波動的博弈，本身就具有情緒價值。即使最終失敗，參與者也可以對自己說：至少我嘗試過。相比之下，什麼都不做、被動接受既定軌道，反而更令人焦慮。這種心理在「某中文 meme」這樣的敘事中被進一步放大。它並不要求相信某種技術前景，而是直接把代幣與「更好的人生版本」綁定。買入的那一刻，不只是獲得了一串代幣，更是在心理上購買了一張通往另一種生活的門票。

然而，Meme 幣市場的博弈結構本身極其殘酷。它幾乎是一個純粹的 PVP 環境，每一筆利潤都對應另一方的虧損。零和博弈的特徵被鏈上高度集中的持倉結構進一步放大：某中文 meme 持有量前十地址合計持有的籌碼占比長期維持在 88% 的超高水平，在這樣的結構下，所謂「市場共識」並不完全由大量分散參與者共同塑造，而是高度依賴少數早期大戶是否選擇繼續持有。一旦這些地址開始拋射，哪怕只是部分減倉，價格都會迅速失去支撐。對後來進入的普通參與者而言，他們面對的並不是一個對稱博弈的市場，而是一場圍繞少數退出時點展開的押注。

這催生出一種悖論式局面：越清醒的人，越傾向於早跑；而越晚進入、越依賴敘事說服的人，越容易成為最後的接盤者。這也是為何大量 Meme 幣呈現出「開盤即巔峰」的走勢——不是市場愚蠢，而是所有人都在理性地預期他人的非理性，而籌碼結構決定了，大多數人註定來不及離場。正是在這種希望與恐懼並存的心理張力中，Meme 幣市場呈現出高度情緒化、極端波動的特徵。而這些被同步放大的情緒，也將成為下一章中敘事迅速擴散的直接燃料。

「某中文 meme」持倉分布

4. 敘事的傳播

在解釋敘事經濟為何能夠在極短時間內完成指數級爆發、又迅速衰退時，席勒借鑑了流行病學中的 SIR 模型，將社會群體按其與某一敘事的關係，劃分為三個狀態。

SIR 模型

第一類是易感者（S，Susceptible），他們尚未接觸或尚未被某一敘事說服，但處於潛在影響範圍之內。在 Meme 幣語境中，這些人可能已經在社交平台看到相關內容，對某中文 meme「我踏馬來了」等說法並不陌生，但尚未入場。他們的特徵不是懷疑，而是尚未被觸發。

第二類是 感染者（I，Infected），這部分人已經接受並開始傳播敘事。在 Meme 幣市場中，感染的標誌並不僅是買入代幣，而是開始主動複述故事：轉發暴富截圖、講述造富案例、勸說他人入場。此時，敘事本身已經成為他們行為的一部分，價格上漲反過來被視為敘事「正確」的證據，形成自我強化的正反饋。

第三類是 移除者（R，Recovered），他們不再傳播敘事，可能是因為已經離場獲利、已經虧損出局，或對敘事徹底失去信心。在 Meme 幣市場中，一旦參與者進入這一狀態，往往會迅速轉為沉默，甚至對敘事本身產生反感。他們不再是潛在傳播者，而成為傳播鏈條中的「斷點」。

在這一框架下，Meme 幣的價格走勢呈現出與疫情曲線高度一致的形態：早期緩慢擴散，中期指數級增長，隨後迅速觸頂並回落。關鍵並不在於敘事是否「真實」，而在於感染者數量是否仍在增長。當傳播速度超過「移除速度」時，敘事進入爆發階段；而當越來越多的參與者完成離場、停止複述，敘事便會迅速衰退。

這一模型也解釋了一個看似反直覺的現象：為什麼 Meme 幣往往在「全網最熱」的時候，反而最危險。從 SIR 視角看，當敘事進入全民討論階段，意味着易感人群已被大規模消耗，新增感染者開始減少，而移除者數量卻在快速上升。此時，敘事傳播已經接近峰值，價格失去繼續上漲所需的新增共識。

5. 敘事如何轉化為經濟力量

在敘事經濟學框架下存在一個容易被忽視的事實：在現代經濟中，真正稀缺的往往不是信息本身，而是人們願意持續關注某件事情的注意力。當注意力成為稀缺資源，價格便不再只圍繞價值波動，而開始圍繞敘事的傳播強度進行調整。

在 Meme 幣市場中，這一機制表現得尤為直接。絕大多數參與者並非在比較不同資產的長期回報，而是在判斷：此刻有多少人正在看、正在討論、正在相信這個故事。當注意力集中，交易活躍、價格上漲；當注意力轉移，流動性迅速枯竭，價格隨之下跌。這意味着，價格在很大程度上並不是對「未來價值」的預期，而是對當下注意力密度的量化反映。轉發量、討論熱度、截圖傳播、KOL 提及頻率，這些看似與金融無關的變量，實際上構成了 Meme 幣最核心的定價基礎。價格上漲並不只是結果，而是反過來成為吸引更多注意力的工具，從而形成自我強化的循環。

當市場每天誕生數千個新代幣，真正稀缺的早已不再是項目本身，而是注意力。在 Meme 幣世界裡，誰能被看見，誰就擁有價格。誰被忽視，誰就迅速歸零。估值不再圍繞技術、產品或長期前景展開，而是圍繞此刻有多少人在看、在談、在相信展開。中文 Meme 幣的傳播路徑，往往呈現出一種高度壓縮、近乎工業化的節奏：

最初是在小圈子內部形成共識，隨後被迅速搬運至社交平台；KOL 的一次轉發或評論觸發關注拐點；鏈上交易量和持倉變化為敘事提供「客觀證據」；接着，價格與收益截圖再度回流社交媒體，點燃新一輪情緒。

在這一過程中，價格上漲並不是敘事的結果，而是敘事本身的一部分。上漲本身，構成了「這個故事正在被驗證」的證據。價格越高，故事越真；故事越真，越多人敢買。當敘事的傳播速度，明顯快於理性分析的速度，市場便進入一個只由預期支撐的階段。在這個階段，流量不再是輔助工具，而是直接承擔了估值功能。注意力在哪裡，價格就在哪裡。

於是，一個自我實現的循環被迅速啟動：

我買入，是因為我相信別人會買入；

別人買入，是因為看到我已經買入。

同時，本輪的中文 Meme 浪潮並不僅僅是金融工具，它們同時承載着一種強烈的社會情緒表達。「反 VC」「公平發射」「草根共識」等並非嚴格意義上的制度設計，而是一套道德敘事。它們並不解決任何系統問題，卻為參與者提供了一種心理上的正當性：這不是投機，而是對既有不公平結構的反抗；不是逐利，而是站在「散戶這一邊」。

這種敘事為高風險行為賦予了道德外衣，使參與者能夠在情緒上與自己的選擇和解。買入 Meme 幣，不再只是押注價格，而是一次價值立場的表態。更重要的是，Meme 幣往往同時出售一種身份認同。買入行為意味着加入一個共享語言、共享幽默、共享敵人的虛擬部落。在這個部落里，人們通過玩梗、站隊和共同的敘事敵我，獲得歸屬感。這種部落化敘事，也解釋了為何某些 Meme 幣在經歷暴跌後仍能維持殘餘價值。只要敘事尚未徹底消散，價格就始終保留被重新講述的空間。

6. 結語：從交易資產到交易敘事

歷史反覆證明，人類社會從來不是只靠理性運轉的系統，而是靠故事維繫的共同體。正如尤瓦爾·赫拉利 所指出的那樣，真正讓陌生人能夠協作的，並非力量或利益，而是被共同相信的敘事——神話、宗教、國家、金錢，本質上都是被不斷講述的故事。

黃金之所以被視為價值，並非因為它會生息，而是因為它承載了「恆久、安全」的古老敘事；比特幣之所以成立，也不僅因為代碼，而是因為它講述了一個關於去中心化與對抗通脹的現代神話。而 Meme 幣，則將這一邏輯推到新的高度——它們幾乎不再掩飾價值來源，直接把「共識即價值」攤開在市場面前。當一句話、一個梗、一次轉發，就能撬動真實資金流動，體現的並不是市場失序，而是敘事力量的顯化。

參考文獻：

• Yale University, https://fairmodel.econ.yale.edu/ec439/shiller1.pdf

• Nber, https://www.nber.org/system/files/working_papers/w23075/w23075.pdf

• CoinMarketCap,https://coinmarketcap.com/view/chinese-meme/

• Google, https://trends.google.com/trends/

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