Gate 機構周報：石油供應衝擊加劇，Meteora 交易顯著增長（2026 年 3 月 16 日–3 月 22 日）

全球市場在高利率預期與地緣衝突疊加影響下轉入 risk-off 狀態。美債殖利率上行壓制風險資產估值，貴金屬在前期衝高後快速回調，加密市場同步走弱，BTC 跌破 $70,000；與此同時，原油在潛在供應衝擊預期下維持韌性，能源因素仍對通膨路徑形成擾動。整體來看，宏觀變數重新主導市場定價，風險偏好明顯收縮。

上週市場概覽亮點：

• 市場焦點解讀： 聯準會鷹派預期強化，疊加地緣衝突升級，推動全球市場進入防禦狀態。貴金屬高位回調、加密資產同步走弱，能源價格維持韌性，通膨與利率路徑的不確定性仍為核心主線。

• 流動性分析： BTC 與 ETH ETF 轉為淨流出，短期增量資金明顯放緩，但整體 AUM 仍維持高位，顯示長期資金尚未撤離。Perp DEX 中宏觀資產交易仍占主導，但整體交易量收縮，CEX TradFi 永續交易量週比大幅下降。

• 鏈上數據洞察： DEX 結構出現明顯重排，流動性進一步向頭部與高效率協議集中，Meteora 快速崛起並重塑交易格局。穩定幣供給整體趨穩，邊際增量轉向協議型穩定幣，DeFi 信貸需求回流至穩定幣套利與資金周轉場景。

• 衍生品追蹤： BTC 資金費率持續為負，空頭占優但後段出現擠壓跡象；未平倉合約先升後降，槓桿資金整體去化。期權市場中長期合約占比提升，隱含波動率維持高位，市場持續為不確定性與下行風險定價。

• 本週展望： 重點關注核心 PCE、GDP 與初請失業金等關鍵數據，這將直接影響利率路徑與風險資產定價；同時，地緣局勢與能源供給變化仍可能放大市場波動。

• 機構動態： Gate 機構合約大幅跑贏市場，現貨與合約市占率分別提升 38% 和 33%；費率體系與做市機制優化調整，持續提升流動性與交易深度。

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