什麼是 Kalshi？與 Pyth 合作推出商品預測市場，如何運用數據打造全新投資入口

什麼是 Kalshi？

Kalshi 是一個受美國監管的預測市場平台，允許用戶針對各類事件結果進行交易，包括通膨數據、利率決策、選舉結果、體育賽事，甚至天氣變化等。其運作方式類似事件合約（Event Contracts），參與者透過買入 Yes 或 No 合約，根據最終結果獲得效益或承擔損失。Kalshi 的核心價值在於，能將市場參與者的集體判斷轉化為可量化的機率訊號，因此也被視為觀察市場預期與風險情緒的重要工具。隨著預測市場受到越來越多關注，Kalshi 也逐漸成為傳統金融與新型交易模式交會的重要平台之一。

Kalshi 推出商品預測專區

（來源：Kalshi）

預測市場平台 Kalshi 近期推出 Commodities Hub（商品專區），讓用戶可以針對石油、黃金等商品價格走勢進行預測。這類市場並非直接買賣商品，而是透過事件型合約，讓使用者判斷價格是否會高於或低於某一目標區間。

預言機技術：Pyth 提供價格依據

（來源：CoinMarketCap）

為確保市場結果的準確性，Kalshi 選擇與 Pyth Network 合作，作為價格數據來源。

Pyth 的角色包括：

• 提供即時價格資訊
• 作為市場結算的依據（resolution source）
• 支援多種資產類別

其數據來自超過 125 家機構，包括交易所與做市商，並整合成可即時使用的價格資訊。

商品預測市場如何運作？

在 Kalshi 的商品市場中，用戶可以參與下列類型的預測：

• 原油價格是否會高於某個門檻
• 鋰或黃豆價格是否會下跌
• 黃金是否突破特定區間

這些交易通常以是 / 否的形式呈現，屬於二元選擇（Binary Outcome）。

為何市場需要即時數據？

傳統商品市場（如 Chicago Mercantile Exchange）通常有固定交易時段，無法全天候運作。然而，現實中地緣政治事件隨時可能發生，市場資訊 24 小時流動，價格波動也不會停止。因此，像 Pyth 這類能提供全天候數據的系統，使市場能更即時反映變化。

加密技術帶來的變革

區塊鏈與加密技術正在改變交易模式，例如：

• Hyperliquid 提供無到期日的永續合約
• 預測市場讓用戶以不同方式參與價格變動

這些工具讓交易不再受限於傳統交易所的時段與結構。

市場競爭加劇

目前預測市場競爭激烈，除了 Kalshi，還有 Polymarket（同樣整合預言機）及其他 DeFi 與衍生品平台。各方不僅在用戶與市場份額上競爭，也在數據來源與估值上展開角力。

監管環境仍具挑戰

在美國，預測市場仍面臨不同層級的監管討論：

• Commodity Futures Trading Commission（CFTC）認為其屬於聯邦監管範圍
• 部分州政府則質疑其涉及賭博行為

此外，也有立法提案試圖限制某些類型的預測市場，例如體育相關合約。

小結

Kalshi 將商品市場與預測機制結合，並透過 Pyth 提供即時數據，展現出不同於傳統交易所的參與方式。隨著市場需求與技術發展，這類結合數據與預測的金融工具，未來有望扮演更為重要的角色。