以太坊的高點可能會出現在什麼位置？

各位讀者：

Tom Lee最近於韓國區塊鏈週提出以太坊（ETH）「中期」目標價為60,000美元，並預期ETH可能進入長達10至15年的超級週期。

若預測成真，這一趨勢將以波動方式逐步展開，橫跨多個週期，期間將交替出現牛市與熊市。

目前市場正處於牛市，但牛市不會永遠持續。

考量ETH於2018年最大跌幅達94%，2022年下跌80%，我們有理由預期未來可能再出現大幅回調。

具體發生時間尚未明朗。

不過我們掌握ETH歷史週期中的關鍵價位，以及持續追蹤的幾項核心指標。

本週將分享最新分析，協助你鎖定可能情境，提前規劃布局。

免責聲明：本文僅為作者個人觀點，不構成投資建議。

《DeFi Report》由BIT Digital大力支持，該公司是全球頂尖高效能算力基礎設施平台，亦為全球最大ETH儲備企業之一。NASDAQ: BTBT

我們正式開始。

KPI分析與價格目標

200週移動平均線

資料來源：DeFi Report

ETH現價較200週移動均線（2,400美元）高出92%。

於2021年週期中，ETH曾高於200週移動均線492%，創下市場高點。

情境分析：

• 高於200週均線200%：7,300美元
• 高於200週均線250%：8,500美元
• 高於200週均線300%：9,800美元
• 高於200週均線350%：11,000美元
• 高於200週均線400%：12,200美元

*200週移動均線為動態指標，但現價正取代約4年前的歷史區間（3,000-4,000美元），因此預期年內波動有限。

ETH價格與實現價格比值

資料來源：DeFi Report、Glassnode

自2017年1月1日起，ETH價格與實現價格（成本基準）平均比值為1.6。

目前比值為1.9。

2017年週期高點比值為5。

上一輪週期高點分別為3.5（4月）和2.9（11月）。

情境分析（假設比值達到2.9）：

• 實現價格3,000美元，對應ETH價格8,700美元
• 實現價格3,500美元，對應ETH價格10,200美元
• 實現價格4,000美元，對應ETH價格11,600美元

*該比值自2023年1月1日以來，已於3至6個月內出現兩次上升。

MVRV Z-Score

資料來源：DeFi Report、Glassnode

Z-score反映市值高於或低於鏈上成本基準的波動單位，數值高代表市場過熱，負值則顯示低估。

自2017年1月1日以來，ETH平均Z-score為0.99，顯示整體偏樂觀（市值高於實現價值）。

目前Z-score為1.66（高於歷史均值，尚未極度過熱）。

上一週期高點分別為6.5（4月）和3.48（11月）。

情境分析：

• Z-score為2.21時，ETH為7,000美元
• Z-score為2.77時，ETH為8,000美元
• Z-score為3.33時，ETH為9,000美元
• Z-score為3.9時，ETH為10,000美元

*假設年底前實現價格上漲22%（至3,000美元）。參考值：自4月至今已上升24%。

ETH對BTC

資料來源：DeFi Report

ETH現時市值為BTC的23.4%。

2021年11月，ETH市值曾達BTC市值的55.5%。

若BTC漲至150,000美元（較現價提升23%），BTC市值將達3兆美元。

情境分析：

• ETH達BTC市值35%：1.05兆美元，約8,658美元/ETH
• ETH達BTC市值45%：1.35兆美元，約11,132美元/ETH
• ETH達BTC市值55%：1.64兆美元，約13,559美元/ETH

關鍵在於BTC是否會大幅上漲，以及ETH相較BTC表現是否強勁。

ETH對那斯達克

資料來源：DeFi Report

ETH/那斯達克比值於2021年5月高點為0.31，11月為0.30。

目前比值為0.20，那斯達克指數為22,788點。

若年底漲幅5%（全年漲幅23%），那斯達克將升至23,927點。

ETH情境分析：

• 比值0.25時：5,981美元
• 比值0.30時：7,178美元
• 比值0.35時：8,374美元
• 比值0.40時：9,570美元

我們判斷ETH/那斯達克比值週期性上升趨勢仍將持續，本輪週期有望創新高（超過0.30）。

結語

我們的基本預期如下：

1. ETH較200週移動均線高出250%（8,500美元）
2. 實現價格達3,000美元（假設比值2.9，則ETH為8,700美元）
3. ETH達BTC市值35%，BTC價格150,000美元時，ETH為8,600美元。
4. ETH對那斯達克創新高，比值0.35時ETH為8,300美元。

牛市極端情境下，ETH有機會突破10,000美元；熊市則BTC高點有限，ETH表現亦趨平緩。

目前市場情緒持續升溫，「週期延長」討論熱度上升。

這讓人聯想到2021年週期同階段流行的「超級週期」敘事。

正如我們此前所述，我們依然預期本季度見頂。

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