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Kalshi 是美國首家已獲監管機構核准的中心化預測市場，專為以事件合約為基礎撮合交易設計。讓用戶可直接以美元交易如「政策是否通過」、「氣溫是否達到特定標準」、「企業併購是否完成」等結果明確的事件。

美國合規預測市場 Kalshi 完成超過 3 億美元融資，估值攀升至 50 億美元，並取得美國商品期貨交易委員會（CFTC）許可。本文比較 Polymarket 的加密路線與 Kalshi 的合規策略，從流動性、價格滑動、收入模式、策略壁壘等面向，詳細分析預測市場領域的兩種發展模式。

本文深入剖析了 Kalshi 的成長軌跡、技術優勢與商業模式，同時探討其與特朗普陣營的合作動向。文章亦針對預測型市場的發展潛力及競爭環境進行解析，並詳述 Polymarket、Interactive Brokers 等主要競爭者在市場上的最新動態。

本報告探討預測市場從加密原生逐步擴展至主流分發的發展路徑，並以合規平台 Kalshi 採用的券商分發模式為案例分析。報告指出，合規資格與入口分發能力已成為決定市場規模的關鍵要素：當事件合約納入券商帳戶體系後，交易門檻大幅降低，平台成長與渠道效率密切相關。在題材發展方面，預測市場正由政治驅動轉向以體育賽季為核心的供給主導模式，高頻、標準化、持續推出新題材及結算確定性，帶來穩定的交易節奏與更高的用戶黏著度，進而推升市場份額快速成長並維持在高檔水準。