微策略帳面虧 30 億仍增持，Michael Saylor 加倉暗示再現

微策略（Strategy）聯合創始人 Michael Saylor 於 3 月 16 日在 X 發布貼文，暗示將再次加倉比特幣。此前，Strategy 於上週完成 17,994 枚比特幣的增持，該公司當前帳面持倉呈現約 30 億美元未實現虧損。

「拉伸橙色圓點」：Saylor 週日暗示模式解析

（來源：Strategy Tracker）

Michael Saylor 長期維持一套固定的市場溝通節奏：在週日於 X 發布特定語句或圖像作為暗示，通常在週一緊接著公告 Strategy 完成新一輪比特幣購入。「拉伸橙色圓點（Stretch the Orange Dot）」為此類暗示的最新版本，市場觀察者普遍將此類訊號視為公司即將宣布買入的前兆。

這套模式已在數月內累積至第 11 次，暗示 Strategy 的比特幣增持節奏並未因帳面虧損或市場動盪而調整。此次暗示發布後，部分加密貨幣交易者預測 Strategy 本週可能已購入逾 1,000 枚比特幣，推算依據為公司近期股票出售規模與歷史資金用途模式。

Strategy 持倉規模、帳面損益與融資架構

Strategy 目前持有 738,731 枚比特幣，以當前市價計算市值約 530 億美元。這批比特幣自 2020 年底起分 102 筆購入，平均成本為每枚 75,863 美元，累計總成本約 560.4 億美元。

以 71,300 美元的當前市價計算，公司持倉帳面呈現約 30 億美元未實現虧損，跌幅約 5.4%。儘管如此，Strategy 持續透過多元融資渠道支撐後續增持，包括：

可轉換債券：面向機構投資者發行，為中長期比特幣增持提供槓桿資金

優先股（STRC）：目前已成為市場流動性最高的比特幣連結型優先證券，顯示市場對間接配置比特幣工具的持續需求

以市價出售股票（ATM 計畫）：允許公司持續出售普通股並將所得資金用於比特幣增持

Strategy 普通股（股票代號：MSTR）上週五收盤報 137.34 美元，盤後交易升至 138.40 美元。值得注意的是，近期 MSTR 空頭部位持續增加，顯示部分市場參與者對 Strategy 高度依賴比特幣價格的結構性風險持看跌立場。

鏈上數據：長期持有者掌控供應結構

與 Strategy 積極增持同步，鏈上數據顯示比特幣的長期供應結構持續穩健。分析師 Darkfost 指出，長期持有者（持幣時間超過 155 天）目前控制比特幣總流通供應量的約 79%，與 2021 年牛市形成明顯對比。

2021 年高峰期間，長期持有者比例在六個月內從 82% 下降至 70%，顯示大量籌碼快速轉移至短期交易者手中。Darkfost 指出，當前週期的供應轉移呈多波段、漸進式結構：短期持有者持續吸收供應，之後自身亦逐步轉化為長期持有者，維持了相對穩健的供應面格局。

常見問題

Michael Saylor 的「橙色暗示」慣例是什麼？

Michael Saylor 定期在週日於 X 發布特定語句或圖像作為購幣暗示，通常隔日（週一）公告 Strategy 完成新一輪比特幣購入。「拉伸橙色圓點（Stretch the Orange Dot）」為最新版本，是 2026 年的第 11 條此類訊息。

Strategy 目前的比特幣持倉規模與損益如何？

截至最新數據，Strategy 持有 738,731 枚比特幣，市值約 530 億美元，平均購入成本為每枚 75,863 美元，以當前約 71,300 美元的市價計算，帳面呈現約 30 億美元未實現虧損，跌幅約 5.4%。

Strategy 如何持續為比特幣增持提供資金？

Strategy 主要透過發行可轉換債券、優先股（STRC）及以市價出售普通股（ATM 計畫）三種方式籌集資金，形成「資本市場融資支撐比特幣儲備」的持續增持架構。