Kalshi 在預測市場繁榮中以 $1 十億美元估值獲得 $22 十億美元融資，價值翻倍

預測市場平台Kalshi Inc.在由Coatue Management領投的新一輪融資中籌集超過10億美元，實現了220億美元的估值——大約是2025年12月的11億美元估值的兩倍左右。

該公司的年化收入目前達到15億美元，反映出預測市場行業的爆炸性增長，該行業在2025年的總交易額攀升至約635億美元，僅在2026年2月就超過230億美元。儘管面臨持續的監管壓力，包括本周亞利桑那州檢察長提起的刑事指控，指控其進行非法賭博活動，該輪融資仍然成功。

Kalshi現在與競爭對手Polymarket一同競逐快速擴張的事件交易行業，兩個平台都在尋求約20億美元的估值，隨著機構投資者爭相進入，分析師預計這一市場在十年內可能成為一個百億美元的可觸及市場。

融資輪次與估值

創紀錄的融資

Kalshi最新一輪融資是預測市場行業迄今為止最大規模的資金募集之一。這10億美元的注資由著名的科技投資公司Coatue Management領投。此次交易大約使公司估值翻倍，超過2025年12月的融資輪，當時公司從包括Paradigm、Sequoia Capital、Andreessen Horowitz和ARK Invest在內的投資者那裡籌集了11億美元。

收入增長

Kalshi的年化收入——即預測公司目前收入的年度預估值——已達到約15億美元。這一數字較2025年底有顯著增長，當時公司首次突破10億美元的年化收入。

體育相關合約現在約佔Kalshi平台費用的90%，月活躍用戶數從2025年初的約60萬激增至2026年初的超過510萬。截至2026年3月，公司的累計總交易額已超過4860億美元。

競爭格局

與Polymarket的競爭

Kalshi與去中心化競爭對手Polymarket共同主導預測市場行業，佔據全球約79%的市場份額。截至2026年3月初，Polymarket的累計交易量約為5607億美元，略高於Kalshi的4471億美元。

兩個平台都在積極推行增長策略。據報導，Polymarket在2025年底曾探索一輪估值在120億至150億美元之間的融資，後來修正為約200億美元，原因是洲際交易所（ICE），紐約證券交易所的母公司，已同意投資最多20億美元，估值約為80億美元。

市場增長軌跡

預測市場行業經歷了爆炸性增長，2025年的總名義交易額達到約635億美元，較2024年的158億美元大幅上升。僅2026年1月，七個市場的交易額就達到267億美元，而2月則增加了234億美元。

派普·桑德勒（Piper Sandler）的分析師預計，未來十年內預測市場的總可觸及市場可能達到1000億美元，年均增長率約為47%。

商業模式與市場地位

收入來源

Kalshi主要通過交易平台收取手續費來產生收入。體育博彩已成為主要活動，約佔交易量的90%。公司15億美元的年化收入使其有能力挑戰傳統體育博彩公司，分析顯示Kalshi目前幾乎佔DraftKings體育博彩收入的四分之一。

策略合作夥伴

Kalshi已與多個高調合作夥伴建立合作，以擴大其影響力：

Robinhood：該交易平台成為Kalshi最大的流量來源，2025年底貢獻超過50%的交易量。

Tradeweb Markets：2026年2月宣布的戰略合作，為債券交易平台的客戶提供預測市場數據，Tradeweb持有股權。

媒體合作：與CNBC和CNN簽訂獨家協議，將預測市場數據整合到節目中。

機構採用

儘管存在監管擔憂，華爾街公司仍積極參與預測市場生態系統。Susquehanna International Group和Jump Trading都在Kalshi平台上作為做市商運作。Robinhood的事件合約在2026年初已成為其收入增長最快的產品線。

監管挑戰

州級執法

此次融資成功的同時，也伴隨著監管監督的升級。2026年3月17日，亞利桑那州檢察長Kris Mayes對Kalshi提起刑事指控，指控其運營“非法賭博活動”，違反州法律，未取得牌照進行體育賭博和選舉投注。這是美國預測市場平台首次遭到刑事起訴。

Kalshi還面臨來自多個州的遊戲監管機構的類似挑戰，包括紐約州，該州在2025年10月曾對公司提起訴訟，反對其發出的停止和終止令。

聯邦與州的管轄權

Kalshi堅稱，作為由商品期貨交易委員會（CFTC）監管的聯邦交易所，其身份具有聯邦優先性，優於州級賭博法律。CFTC主席Michael Selig公開支持預測市場平台，聲稱該機構對其具有“專屬管轄權”，州級執法“完全不適當”。

機構投資者的謹慎

監管不確定性促使一些金融公司採取謹慎態度。Point72資產管理公司和Balyasny資產管理公司最近禁止員工在個人賬戶中交易預測平台。

行業展望

市場預測

預測市場行業有望持續增長，主要由以下幾個因素推動：

• 監管明確性：2024-2025年的聯邦法院裁決確定事件合約屬於受監管的金融掉期，而非賭博產品，為機構資本開啟大門。
• 產品擴展：平台正從選舉和體育擴展到聯邦儲備利率決策、經濟數據和企業事件等市場。
• 主流整合：谷歌已將預測市場數據整合到搜索和金融平台中，Robinhood的事件交易業務也在持續擴展。

2026年的催化因素

行業觀察人士預計，2026年將持續增長，主要由美國中期選舉、世界杯賽事以及伊朗衝突等地緣政治緊張局勢推動。包括Coinbase、Crypto.com、CME集團（與FanDuel合作）以及Robinhood的專有預測市場在內的主要競爭者的進入，預計將進一步擴大市場規模。

常見問題

這輪融資後，Kalshi的新估值是多少？

Kalshi在由Coatue Management領投的一輪融資中籌集超過10億美元，估值達到220億美元，較2025年12月的11億美元估值幾乎翻倍。

Kalshi目前的收入是多少？

該公司的年化收入約為15億美元，體育相關合約約佔平台費用的90%。

Kalshi面臨哪些監管挑戰？

2026年3月17日，亞利桑那州檢察長對Kalshi提起刑事指控，指控其進行非法賭博活動。公司在多個州也面臨類似挑戰，但堅稱其受到CFTC監管，具有聯邦優先權。

Kalshi與Polymarket相比如何？

Kalshi和Polymarket合計約佔全球預測市場的79%。截至2026年3月，Polymarket的累計交易額約為5607億美元，而Kalshi為4471億美元。兩者都在尋求約20億美元的估值。

Kalshi的主要投資者和合作夥伴有哪些？

最新一輪由Coatue Management領投。此前的投資者包括Paradigm、Sequoia Capital、Andreessen Horowitz和ARK Invest。戰略合作夥伴包括Robinhood（其最大流量來源）、Tradeweb Markets、CNBC和CNN。