黃仁勳 AGI 宣言未提振輝達股價，選擇權做空比率暴漲 31%

輝達（NVDA）執行長黃仁勳日前宣稱「我們已實現通用人工智慧（AGI）」，引發廣泛市場討論，但輝達股價並未因此受到提振。NVDA 目前在 175 美元附近交易，過去一個月跌幅約 9%，自 2025 年 10 月下旬以來一直被限制在下降通道之內，且選擇權做空比率暴漲 31%。

黃仁勳的 AGI 宣言為何未能轉化為實際買盤

AGI 主張雖然製造了強烈的市場敘事，但股票估值邏輯不僅由敘事決定。在當前宏觀環境下，殖利率上升直接壓縮了高本益比成長股的折現估值，而輝達的估值倍數一直是其技術面壓力的主要來源之一。

輝達股價自 2025 年 10 月下旬近 212 美元高點以來，已形成持續六個月的下降通道，每一次試圖突破上軌的反彈均以失敗告終。3 月初至中旬股價一度上漲近 8%，但隨後動能迅速消失，機構資金再度撤離，短暫的樂觀情緒未能轉化為趨勢性的上行走勢。

兩大技術指標同步發出警報

CMF（柴金資金流指數）關鍵背離：自 11 月 6 日至 3 月 20 日，儘管股價在通道內持續走低，CMF 卻形成更高的低點形態，顯示每輪下跌的拋售強度正在逐漸減弱——關鍵 CMF 底部位在 -0.23，若再次跌破，通道內最後的結構支撐將瓦解

20 日 / 100 日 EMA 死叉：約在 3 月 19 日完成，此後股價回落超過 6%；目前 NVDA 低於所有三條關鍵均線，僅剩 200 日均線（約 173 美元）作為最後支撐

第二個死叉正在形成：50 日均線正快速逼近 100 日均線，若交叉完成，將強化下跌動能，並使通道下軌成為主要攻防焦點

技術面邏輯簡單直接：CMF 背離是維繫通道的最後一根線，均線死叉則是可能剪斷這根線的剪刀。

選擇權市場佐證：空頭部位正在被持有而非單純交易

期權市場數據進一步確認了技術面所呈現的熊市情緒。輝達在 2 月 25 日發布財報時（收盤 195 美元，EPS 1.62 美元），看跌 / 看漲成交量比率為 0.55，未平倉合約比率為 0.83，看漲期權的交易頻率幾乎是看跌期權的兩倍，市場信心尚可。

截至當前股價 175 美元，上述兩項指標均明顯惡化：成交量比率升至 0.72（增幅約 31%），未平倉合約比率升至 0.88。後者的上升尤其值得關注——代表空頭部位不僅在被建立，而且在被持續維持，顯示做空者對下跌走勢具有明確的持倉信念。

技術面的關鍵位：上方阻力分別在 176 美元、181 美元和 187 美元；突破 197 美元（財報後高點）方能打破下降通道。下方關鍵支撐在 171 美元（0.618 斐波那契），跌破則下行目標延伸至 163 美元和 154 美元。

常見問題

黃仁勳的 AGI 宣言為何未能提振輝達股價？

AGI 宣言雖製造市場話題，但在殖利率上升、伊朗戰爭推高通膨的宏觀環境下，投資者對高估值成長股的折現估值承壓更為敏感。技術面的六個月下降通道和機構資金的持續撤離，使敘事層面的利好難以轉化為實際買盤。

輝達股價目前最關鍵的技術支撐位在哪裡？

171 美元是最重要的支撐位，同時對應 0.618 斐波那契回調位和自 2 月 5 日以來的重要低點。日線收盤跌破此位，可能觸發 163 美元和 154 美元的下行目標；上方的 197 美元突破則可打破下降通道結構，扭轉看跌偏向。

輝達期權市場數據傳遞了什麼訊號？

看跌 / 看漲成交量比率從財報時的 0.55 升至 0.72，未平倉合約比率從 0.83 升至 0.88。後者的上升代表空頭部位不僅在被建立而且在被維持，顯示做空者對下跌前景具有明確的持倉信念，期權市場對技術面熊市訊號給出了一致性確認。