投資者紛紛避險，因爲收益震蕩衝擊了60/40債券和股票平衡策略

長期債券收益率的激烈飆升正在撕裂華爾街最基本的投資策略之一；60/40投資組合。
依賴於債券能夠緩解股票損失的投資者現在正在目睹這兩種資產一起下跌。這個問題在五月份尤爲嚴重，當時30年期國債收益率突破5%，將股票價格也拖了下去。
這對仍然押注於舊規則的人來說是一個直接的打擊，即當股票下跌時，債券會漲。這一次，一切都在下跌。60/40模型(60%股票，40%債券)在被忽視多年後，在2025年逐漸恢復了相關性。
截至5月中旬，該配置年初至今漲約1.6%，超越了標準普爾500指數的回報，同時保持了較低的波動性。這次反彈有一個優勢：股票和債券之間經典的負相關關係回歸。

來源：彭博社
那段關係，持續了六個月，是自2021年以來最消極的。但這種動態很快就被打破了。投資者現在正在關注一個市場，在這個市場中，收益率的上升正在壓制這兩類資產。
收益率飆升，債券失去安全角色
國債的拋售是由於人們對華盛頓失控的債務和赤字問題的恐懼加劇。收益率的飆升意味着長期債券的價格正在暴跌，使它們的表現更像是高風險資產，而不是投資者習慣的低波動性避風港。
“長期國債表現得像風險資產，而不是典型的防御型風險厭惡資產，”PGIM固定收益的聯合首席投資官Greg Peters在接受彭博電視採訪時表示。
這種轉變正在破壞60/40配置，這種配置依賴於債券提供平衡。Greg明確表示：如果你想對沖股票風險，不要做多。專業人士則指向短期國債，這些國債仍被視爲相對安全並且能夠產生收益，而不會有極端的波動。
固定收益的不確定性是在股市試圖從艱難時期反彈之際出現的。周二，在唐納德·特朗普總統周末表示，他已同意推遲計劃中的對歐盟徵收50%關稅後，股票期貨大幅漲。
道瓊斯期貨上漲了543點，或1.3%，標準普爾500指數上漲了1.5%，納斯達克100指數上漲了1.7%。特朗普表示，他將把最後期限從6月1日推遲到7月9日，這是應歐洲委員會主席烏爾蘇拉·馮德萊恩的要求。
關稅延遲提振期貨，但緊張情緒依然存在
該公告是在艱難的一周之後發布的，道瓊斯指數、標準普爾 500 指數和納斯達克綜合指數均下跌超過 2%。特朗普提議對歐盟徵收的關稅——包括對蘋果產品徵收的關稅——一直在給市場帶來壓力。
周一的陣亡將士紀念日假期關閉並沒有緩解緊張局勢。延遲公告暫時緩解了一些恐慌，但交易員們仍然感到緊張。
“我們仍然對在這些水平追逐SPX感到謹慎，因爲對兩個主要宏觀風險領域的自滿(關稅和財政政策/收益率)以及高企的股票估值，”Vital Knowledge的亞當·克裏薩富利說道。亞當指出，盡管特朗普最極端的關稅威脅可能並不會真正發生，但他在過去四個月裏已經引入了嚴重的新進口稅。而且他可能還沒有結束。
本週，投資者密切關注財報。Okta 將在周二收盤後發布財報。Nvidia、Macy’s 和 Costco 的報告將在本週稍晚公布。FactSet 數據顯示，超過 95% 的 S&P 500 公司已經發布了本季的財報，近 78% 超出分析師預期。但這還不足以讓大家安心。
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