Glassnode：比特幣若突破 105000-125000 美元，目標價可能達到 141000 美元

比特幣近期經受住了「週末壓力測試」，在價值近 96 億美元的 BTC 被拋售的情況下保持了穩定。根據 Glassnode 7 月 29 日的報告，比特幣（BTC）仍然徘徊在 105,000 美元至 125,000 美元之間，但報告指出，一旦突破，價格可能會推動升至 141,000 美元。這項分析深入探討了比特幣的市場結構，特別是短期持有者（STH）成本基差、資金流動以及鏈上指標的變化。

短期持有者（STH）成本基差：關鍵樞紐

（來源：Glassnode）

短期持有者（STH）成本基差是比特幣看漲和看跌區間的關鍵樞紐，目前位於 105,400 美元附近。此指標是定義 BTC 後續走勢的關鍵。價格在 STH +1 區間（接近 125,100 美元）附近反覆遭遇阻力，該區間被稱為「過熱」區域。若果真收於該水平上方，市場焦點將轉向 STH +2 區間（接近 141,600 美元），而賣方壓力歷來會在此區域加劇。

度過週末壓力測試：市場深度與流動性

（來源：Glassnode）

報告也強調，週末的壓力測試已通過。網路流動性吸收了本週期最大的分配事件之一，因為早期投資者透過 Galaxy Digital 在市場和場外交易平台轉移了價值約 96 億美元的比特幣。現貨價格跌至 115,000 美元，隨後穩定在 118,000 美元附近，表明即使在周末交易淡季，市場也具有深度。報告估計，鏈上嵌入的以美元計價的流動性「已實現市值」超過 1 兆美元，這一規模有助於解釋其迅速穩定下來的原因。

此外，活動期間流量指標飆升。淨實現盈虧達到創紀錄的 37 億美元，而獲利是虧損的 571 倍。只有 1.5% 的日子會出現這樣的水準。報告警告稱，極端的獲利回吐通常先於局部疲軟出現，但並非總是立即標誌著市場達到頂峰，因為先前的高峰往往存在滯後。

週轉資本：長期持有者與未實現利潤

持倉輪換仍呈現正向趨勢。長期持倉淨實現盈虧飆升至 25 億美元的歷史新高，創下賣方單筆最大虧損紀錄，因長期持股（LTH）的強勢配置。LTH/STH 供應比率在 30 天內收縮了 11%，與本週期每個歷史高點附近的分佈波動相似。

儘管如此，超過 97% 的供應仍處於盈利狀態，未實現利潤總額達到 1.4 兆美元，未實現利潤佔市值的比重已回到代表興奮、風險和需求順風混合的水平之上。LTH 仍然持有 53% 的網路財富，剩餘的供應可以以更高的價格解鎖。

成本基礎分佈顯示，高交易量節點在 11.7 萬美元至 12.2 萬美元之間，低交易量「空隙」在 11.5 萬美元至 11 萬美元之間，市場可能會在疲軟時重新測試。在 STH 子群組中，24 小時至 3 個月的帶狀區域位於 110,000 美元至 117,000 美元之間，強化了該區域作為第一支撐位的作用。在買家確信支付 12.5 萬美元之前，10.5 萬美元至 12.5 萬美元的範圍將保持不變。

結語：

Glassnode 的報告為比特幣的近期走勢提供了深入的鏈上分析。儘管面臨週末的拋售壓力，比特幣仍展現出強勁的韌性，這得益於其深厚的市場流動性和機構資金的吸納能力。短期持有者成本基差和過熱區域的突破，將是判斷比特幣能否衝擊 141,000 美元新高點的關鍵。