韓國穩定幣草案逾期，中央銀行與金融委員會權力戰升溫，國會擬於 2026 年 1 月接手立法，市場押注監管走向
（前情提要：韓元穩定幣要來了？韓國十月將提交「穩定幣監管法案」，四大銀行計劃下週會面Circle總裁）
（背景補充：韓國央行總裁警告：韓元若引入穩定幣，將會導致匯率崩盤與資本外流 ）

本文目錄

• 錯過時限，裂痕現形
• 51% 控制權：銀行碉堡對科技通道
• 政治最後通牒，市場尋找套利
• 2026 決戰與可能路徑

首爾汝矣島的辦公大樓燈火通明，但在玻璃帷幕後，韓國銀行 (BOK) 與金融委員會 (FSC) 正為韓元穩定幣監管藍圖角力。原訂 12 月 10 日交付的草案在沉默中錯過時限，讓外界擔憂韓國可能流失全球數位資產立法的黃金窗口。

錯過時限，裂痕現形

截至 12 月 15 日，FSC 以「需要更多時間協調」為由，承認草案無法按期提交。這句官式說法背後映照的，是兩大監管機構在貨幣主權與創新開放間的根本分歧。全球各經濟體正加速完善法規──歐盟 MiCA 法規 已經上路，美國國會推進 GENIUS 法案搶奪美元穩定幣話語權；首爾的停滯顯得格外刺眼。

51% 控制權：銀行碉堡對科技通道

衝突焦點濃縮成一個數字：51%。BOK 主張，韓元穩定幣必須透過「銀行主導聯盟」發行，而且商業銀行持股不得低於 51%。央行認為，唯有把發行權鎖進高度監管的銀行體系，才能避免 2022 年 Terra‒LUNA 事件重演。FSC 則反駁，這種設計直接衝撞《銀行法》中「銀行對非金融公司持股不得超過 15%」的紅線，並將 Kakao Pay、Toss 等科技平台拒於門外。執政黨數位資產特別工作組成員私下怒斥：

「央行把安全感建立在否決創新的機制上，我們無法接受。」

政治最後通牒，市場尋找套利

政治耐心快速耗盡。執政黨宣布 12 月 22 日召開外部諮詢會議，若兩機構仍無共識，將於 2026 年 1 月由立法院強行整合法案。FSC 指出，BOK 在「價值穩定委員會」架構下握有一致同意權，實質能否決任何非銀行方案，這點已引發國會不滿。監管真空也讓資金自動尋路：科技股因預期「韓版 MiCA」將替新創開門而上漲；銀行業則籌組 聯合風險投資，準備加固防線。高淨值投資者在不確定期提高虛擬資產部位，試圖趕在政策落定前捕捉價差。

2026 決戰與可能路徑

決戰時刻定格在 2026 年 1 月。若國會最終支持央行的封閉模式，韓元穩定幣將成為高牆內的「安全資產」，金融穩定相對有保障，但首爾勢必難以搶下亞洲 Web3 轉運站的寶座。反之，若立法者開放非銀行發行人，監管必須在準備金、審計與反洗錢上建立等同銀行的盾牌，以確保信任。隨著川普政府在彼岸放寬加密限制，時間已成為韓國最稀缺的戰略資源。若僵局持續，韓元穩定幣恐怕只能當作盆景展示，而無法駛向全球資本市場。對投資者來說，接下來數週的政策走向將左右資金流向、估值與韓國在區塊鏈版圖的定位。

燈火依舊映照漢江，但留給決策者的時間正迅速縮水。穩定幣立法若無法在 1 月塵埃落定，錯過的可能不只是法案，而是韓國在全球加密競賽中的船票。

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