美股 75 年鐵律！聖誕老人行情均漲 1.6%，標普目標 7000 點

美股「聖誕老人行情」即將開啟，特指每年最後 5 個交易日加新年前 2 個交易日的 7 天窗口期。自 1929 年來標普 500 指數有 79% 機率上漲，平均回報 1.6%，過去 8 年僅跌一次。當前標普約 6830 點，距 7000 點僅一步之遙。疊加降息與 AI 需求，標普衝 7000 點極為合理。

79% 勝率背後的華爾街年終博弈

（來源：道瓊斯市場數據）

聖誕老人行情並非玄學，而是華爾街年終博弈的必然結果。很多分析師會告訴你是因為節日樂觀情緒，但真相往往更現實、更充滿人性的算計。這不僅僅是情緒，這是華爾街的「面子工程」和「年終突擊」的完美結合。試想一下，基金經理人辛苦了一年馬上要發年終獎，年終業績報告也即將出爐。這時候誰願意手上拿著一把跌跌不休的股票去見客戶？沒人願意。

所以機構們會拼命地「粉飾業績」（Window Dressing），買進那些表現好的龍頭股，把指數推高讓年底的報表看起來漂漂亮亮的。這種行為在金融業是公開的秘密，每年 12 月中下旬都會上演。再加上年底很多悲觀的空頭都要去休假滑雪了，市場流動性變低，買盤稍微一用力指數就往上竄。這時候做空美股？那是跟整個華爾街的年終獎金過不去，簡直是「自殺式行為」。

數據支撐這種邏輯的可靠性。自 1929 年以來近百年的歷史中，聖誕老人行情的 79% 勝率極為驚人。如果把時間拉近到 1950 年後的 75 年，勝率依然維持在 79%，顯示這個規律的穩定性。更誇張的是過去 8 年僅下跌一次，近期勝率甚至高於歷史平均。這種一致性在金融市場中極為罕見，因為大多數技術指標或季節性規律都會隨時間推移而失效。

聖誕老人行情的三大驅動力

機構粉飾業績：基金經理年底買進龍頭股美化報表，推動指數上漲

流動性真空：空頭休假、交易量萎縮，少量買盤即可推高價格

節日樂觀情緒：消費數據亮眼、企業盈利預期提升，市場情緒轉暖

技術面慣性：12 月 15-16 日啟動後，上漲動能通常持續至新年第二個交易日

12 月中旬啟動的季節性魔咒

如果你仔細觀察標普 500 指數從 1950 年到 2024 年這 75 年間 12 月份的平均走勢，會發現一個驚人規律：真正的狂歡往往是從 12 月 15 或 16 日左右開始的。前半個月市場可能還在猶豫、震盪（就像我們最近看到的那樣），但一旦過了月中，行情就像是被按下了啟動鍵一路向上直到年底。

這種精準的時間窗口並非巧合。12 月中旬是美股市場多重因素的交匯點。首先，企業第四季度業績已基本定型，基金經理開始為年終報告做最後調整。其次，聯準會 12 月 FOMC 會議通常在月中舉行，政策明朗化後市場不確定性下降。第三，這個時點距離聖誕假期約一週，機構投資者開始進入「假期模式」，交易活動減少但持倉調整完成。

當前標普 500 指數約 6830 點，距離 7000 點僅需上漲 2.5%。按照聖誕老人行情平均 1.6% 的漲幅，加上當前宏觀環境的額外推動力，突破 7000 點的機率極高。更重要的是，7000 點是重要的心理關卡，一旦突破將吸引趨勢追隨者入場，形成自我強化的上漲循環。技術分析中，整數關口的突破往往會引發動量交易者的跟進，推動價格進一步上漲。

降息、AI、地緣緩和的三重助推

現在的宏觀環境更是為這把火添了一桶油。聯準會的降息週期已經開啟，12 月剛降息 25 個基點，市場預期 2026 年第一季可能再降 1 至 2 次。降息意味著資金成本下降，企業盈利改善，估值吸引力提升。歷史上，降息週期通常對股市極為有利，因為它釋放流動性並改善企業財務狀況。

AI 的需求依然強勁得離譜。看看輝達的顯卡在全球賣得多火就知道，那是實打實的真金白銀在投票。微軟、亞馬遜、Google 等科技巨頭對 AI 基礎設施的資本支出持續增加，高盛估計到 2027 年 AI 相關投資可能每年接近 1 兆美元。這種結構性需求為科技股提供了堅實的基本面支撐，而科技股在標普 500 指數中佔據超過 30% 的權重。

地緣政治緩和也在為市場注入強心劑。烏克蘭和平談判傳聞、中東局勢相對穩定、以及川普重返白宮後釋放的親商政策訊號，都降低了市場的風險溢價。當地緣政治不確定性下降時，資金更願意流入風險資產而非避險資產。這種風險偏好的提升，在年底流動性較低的環境下效果會被放大。

在這樣的背景下，標普 500 指數衝擊 7000 點絕對不是盲目樂觀，而是極為合理的「熔斷式」目標。熔斷式目標意指當多重利好因素同時發揮作用時，市場可能出現加速上漲突破關鍵阻力位的情況。歷史上，聖誕行情期間若遇到強勁的宏觀背景，漲幅往往超過平均值。2025 年的條件配置恰好符合這種情境。

高風險資產的假期陷阱

當然市場總有兩面性。雖然美股大盤有著 79% 的上漲鐵律，但高風險資產在流動性枯竭的假期裡可能體驗「高空跳水」。比特幣在聖誕假期的表現歷史上較為波動，當機構投資者休假、交易量驟降時，少量賣盤就可能造成劇烈價格波動。這提醒投資者，雖然聖誕老人行情對美股大盤極為有利，但並非所有資產類別都適用這個規律。

選對賽道很重要。標普 500 指數的成分股是美國最大最穩健的 500 家企業，在年底機構買盤的推動下上漲機率極高。但小型股、生技股或加密貨幣等高波動資產，在假期流動性枯竭時反而可能面臨下跌風險。理性的策略是在聖誕行情期間配置大盤指數或權重股，而非追逐高風險的投機標的。

總結來說，在 12 月中旬這個節點押注美股下跌，就是在對抗近百年的季節性規律、對抗流動性、對抗人性中對獎金的貪婪。聖誕老公公的雪橇已經預熱完畢，阻力最小的方向就是向上。繫好安全帶吧，未來兩週 7000 點見。歷史不能 100% 預測未來，但當勝率達到 79% 且宏觀環境全面配合時，站在大機率一邊才是理性選擇。