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今晚11月失業率和非農就業數據即將出爐。鑑於10月基數有缺陷、11月樣本波動較大,市場其實在期待一個「恰到好處」的結果:失業率略高於預期的4.4%,新增就業小於預期的5萬人。這樣的溫和疲軟數據最能兼顧各方。
真正的情況是,數據超預期則會削弱2026年降息預期,市場歡呼雀躍但資產面臨壓力;數據大幅走弱又容易引發衰退恐慌,陷入另一個極端。美聯儲整個2025年其實都在這種進退維谷的局面中左右搖擺,決策空間被嚴重壓縮了。