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最值得關注的不是數據有沒有超預期,而是一個更危險的信號:失業率在持續上升,非農新增卻一直在下滑。這兩條曲線分道揚鑣了。
失業率連續抬升說明啥?勞動力市場的"鬆動"不是臨時波動,而是真實趨勢。與此同時,企業新增用工數字在不斷下滑,這意味著老闆們已經在主動減少招聘。
當這兩件事同時發生,結論就很清楚了——就業壓力在真實增加。
對美聯儲而言,這可不是好消息。通脹可以熬,時間能解決,但就業一旦出問題,整個政策的容錯空間會瞬間收緊。接下來的重點不再是"下次非農會不會好轉",而是要盯緊這種背離是繼續擴大還是有所緩和。這種擴大的勢頭會直接影響後續的政策方向。