知名投資者在某頭部衍生品平台上玩高槓桿，一次次在清算的邊緣試探，數千萬美元就這麼消失了。可詭異的是，每次爆倉後他都能立刻補上保證金，繼續下注。這背後到底是什麼邏輯？

歸納來看，他的資金鏈條分三層：

**基礎盤** —— 早期創業成功，從傳統科技公司獲得了真金白銀的現金流。這筆錢就像救命稻草，支撐他承受短期的巨額虧損。

**加密積累** —— 早期參與Mithril、Cream Finance這類項目，在代幣初期就埋伏了不少加密資產。時間和運氣堆砌出來的財富。

**流動性引擎** —— 手裡握著藍籌NFT（比如BAYC），通過大量拋售、空投兌換、抵押借貸等一系列操作，源源不斷地換成ETH和穩定幣，為槓桿交易源源不絕地供血。

這個循環聽起來完美，但問題在於：即使資本充足，25倍槓桿下跌幅只需4%就能全部清零。這不是普通散戶能複製的遊戲規則。

最核心的兩個教訓是：虧損的其實是高流動性的交易儲備，不是全部身家；高槓桿的結構性風險面前，沒有人能完全免疫。在幣圈能活下來比一夜暴富更值錢。問問自己 —— 你是在製造流動性，還是在被人當作流動性？