日本央行正式啟動一項龐大的資產減持計劃——在長達112年的周期內逐步拋售83萬億日元的ETF頭寸，平均每年規模約6000多億元（折合50億美元左右）。這標誌著日本持續數十年的量化寬鬆政策正式進入收縮階段。

市場短期會感受到流動性收緊的壓力，美股和加密資產都可能經歷調整。但更重要的是長期結構性變化——我們正從"流動性驅動定價"時代，逐步邁向"現金流+真實需求定價"的新階段。

這個轉變對不同資產的衝擊完全不同。主流加密資產具有明確的價值屬性：比特幣作為數字黃金，擁有全球範圍的價值存儲需求和共識基礎；以太坊等主流平台幣承載著實際的鏈上經濟活動。這些資產有真實的商業模式支撐。

相比之下，大量山寨幣缺乏基本面支撐——沒有真實收入、沒有使用場景、完全依靠故事和流動性維繫。在定價邏輯轉變的過程中，這類資產必然持續遭受壓制。

本質上，這次央行政策轉向像是一次市場"洗牌"，強制把估值權從流動性手中奪回到基本面手中。活下來的，只有那些真正有硬實力的項目。