Pantera Capital 評測 2025：美國加密政策轉變與結構性進展，伴隨溫和的價格漲幅

簡要摘要

Pantera Capital 報導，2025 年美國加密貨幣市場在結構和監管方面取得了進展，政策改革、機構採用和立法進步為長期增長奠定了基礎。

專注於區塊鏈技術的機構資產管理公司 Pantera Capital 發布了2025年的發展回顧，描述該年為一個在結構上取得卓越進展的年份，儘管價格表現較預期為溫和。

該公司指出，儘管比特幣在選舉後的漲幅未能與早期市場樂觀預期相符，但這一時期標誌著政策和監管環境的決定性轉變。根據 Pantera Capital 的說法，親加密貨幣的美國政府上台、關鍵監管機構的領導層變動、限制性托管指導方針的放寬、國家數字資產儲備的建立，以及主要執法案件的撤銷，共同重塑了運營環境。

該回顧還強調了穩定幣和市場結構方面的立法進展，通過交易所交易基金(ETFs)和公開上市，機構投資者的接入不斷增加，實體資產的代幣化(RWAs)也在擴展，穩定幣供應量增加。Pantera 將2025年描述為一個奠定長期增長所需監管和市場基礎的基礎年，該公司首席法律官還提供了對這些政策轉變的進一步分析。

2025年美國加密貨幣監管朝著明確與支持的方向轉變，政策改革推進

2025年，美國加密貨幣政策經歷了重大轉變，特朗普政府下的監管態度變得更加支持。年初，一項行政命令成立了數字資產市場總統工作組，審查現有規則並建議改革，最終提出一份全面報告，建議在證券與非證券之間做出更明確的區分，並概述了市場結構、穩定幣、銀行、稅收和非法金融等方面的廣泛政策變革。

監管機構開始實施這一新方向，SEC 組建了專門的加密貨幣工作組，並隨後表示大多數數字資產並非證券。該機構提出了一個修訂框架，將加密資產分類為數字商品、收藏品、實用型代幣和代幣化證券，同時撤銷了多起針對主要行業參與者的高調執法案件。年內發布的指導方針也澄清，某些穩定幣、迷因幣和質押活動不屬於證券法範疇。

相關領域的監管環境也在演變，包括對預測市場的接受度提高，以及對實體資產代幣化的興趣增加，傳統金融機構也在探索基於區塊鏈的格式。在立法方面，國會通過了 GENIUS 法案，建立了第一個聯邦支付穩定幣框架，而更廣泛的市場結構立法也在推進中，但仍在考慮階段。

總體而言，2025年為美國加密貨幣監管框架奠定了更明確、更寬容的基礎，預計在2026年可能會出現進一步整合和全面規則。

2025年加密預測回顧顯示市場結果複雜，監管進展強勁

對2025年八個加密貨幣市場預測的回顧顯示，各領域的準確性參差不齊。代幣化實體資產（RWAs）的增長持續，但未達預期，仍然只佔鏈上價值的適度比例，而比特幣相關的金融活動超出預測，因為越來越多的供應被用於質押、借貸和相關服務。金融科技平台成為主要的加密貨幣接入點，資產持有量超過較小的交易所，而 Unichain 則未能實現預期中的層二網絡主導地位。

非同質化代幣（NFT）的應用範圍擴展到遊戲、票務和數字身份等領域，但整體採用仍受限。再質押協議有選擇性地推出，且經常超出原始設計範圍，影響有限。用於將鏈下數據帶入鏈上的零知識技術獲得了強勁採用，並有多個實時部署。美國的監管環境也朝著更有利的方向轉變，執法行動逐步收尾，國會推進了更明確的資產分類，稅務和報告指導也取得部分進展，共同塑造了一個更支持數字資產的環境。