伊利莉莉（Eli Lilly）近期相較於英偉達（Nvidia）的表現令人矚目。這家製藥巨頭持續上漲，而AI晶片龍頭則回落——這種轉變自然引發一個有趣的問題：歷史告訴我們這類輪動的規律是什麼？

當你回顧主要的市場週期時，由單一巨型科技股推動的反彈常常伴隨著整合階段。像英偉達這樣的科技巨頭推動了市場的很大一部分漲幅，但傳統上較為防禦性的板塊——如製藥——的崛起，有時象徵著市場參與度的擴大。

話雖如此，一週或一個月的相對表現並不代表趨勢。重要的是這是否代表真正的資金再配置，還是僅僅正常的波動。歷史經驗顯示，這些輪動可以持續數週到數月，但一旦催化劑消退，主導的敘事往往會重新浮現。

對於同時關注成長與防禦性避險的投資組合建構者來說，教訓很明確：集中風險是真實存在的，但掌握下一次輪動的時機同樣重要。問題不僅在於今天誰在贏，而是今天的贏家是否具有結構性的持久力。