SEC開放意見徵詢：加密資產交易平台監管框架如何優化？

【鏈文】美國證券交易委員會（SEC）專員Hester Peirce日前公布聲明，聯合交易與市場部門推出FAQ指南，就國家證券交易所（NSE）和另類交易系統（ATS）如何規範處理加密資產交易向市場各方廣泛徵集建議。這次徵詢的焦點落在兩個關鍵問題：一是加密資產本身的證券屬性認定，二是混合型交易對（即加密資產配對成對購銷）的清算結算如何操作。

Peirce強調，SEC內部已準備好與市場參與者深入溝通，共同探索如何在受監管交易平台上推進合規的加密資產交易。她認為當下市場最緊迫的需求就是獲得更透明、更一致的市場結構標準。這些標準既要確保投資者得到充分保護、市場秩序不被破壞，又要給予技術創新足夠的發展空間，而不是用過度監管去束縛產業發展。

值得注意的是，Peirce特別提出了一個尖銳問題：現行的Regulation ATS（制訂於1998年）和Regulation NMS這兩套規則，在面對加密資產和區塊鏈技術這樣的新事物時，是否已經顯得過時？ 這背後暗示的是，20多年前設計的監管框架可能已經跟不上時代步伐。

那麼具體徵詢的內容都有哪些？SEC列出了一長串問題：

關於准入與創新——怎樣才能降低加密資產證券上線交易平台的門檻？怎麼鼓勵平台去試水創新的交易模式？現在的監管成本是否對加密交易造成了不成比例的負擔？

關於技術規則——是否需要專門為"加密ATS"設計一份新的Form ATS申報表，或者調整現有的信息披露要求？加密ATS提交的數據是繼續保持非公開狀態，還是引入SEC審核或向市場公開？

關於報送要求——考慮到區塊鏈本身具有透明可追溯的特性，季度報送Form ATS-R這類傳統報送要求還有必要嗎？

關於國際化——當交易對涉及非美元資產時，如何規範其兌換美元的合規路徑？

關於風險與隱私——交易資訊的保密性、系統風控（Rule 15c3-5）、系統合規（Reg SCI）等這些硬性要求，在加密領域該如何平衡執行？個人開發者使用自動化工具或去中心化方式進行交易時，監管機構怎麼在不阻礙他們的前提下做好監管？

Peirce強調，這份意見徵詢表不僅是為了完成一項程序，而是為SEC內部正在運作的"加密工作組"提供政策制定的真實參考依據。換句話說，監管機構正在認真聽取市場聲音，希望通過這個過程系統性地改善國家證券交易所與另類交易系統的整體監管框架。這種態度至少表明，美國監管層正在嘗試在保護投資者和鼓勵創新之間尋找平衡點。