聖誕老人行情破滅！比特幣 9 萬假突破，1.55 億清算慘案爆發

12 月 18 日，比特幣急跌至 8.5 萬美元附近，隔夜一度上漲至 9 萬美元，市場期待的聖誕老人行情破滅，這波暴跌引發 1.55 億美元衍生性商品清算慘案。比特幣 ETF 本週流出 6.34 億美元、美國失業率攀升至 2021 年最高、以及日本央行週五預期升息的陰影，交易員為更深度回調做準備。

ETF 資金出逃與機構信心崩潰

（來源：Farside Investor）

聖誕老人行情破滅的首要原因，是機構資金的持續撤離。根據 Farside Investors 數據顯示，本週比特幣 ETF 已損失 6.34 億美元的資金，連續兩天出現淨流出。這種資金流出模式在節日前夕尤為致命，因為傳統上 12 月是機構佈局來年的關鍵窗口，資金流出意味著機構對短期前景缺乏信心。

ETF 資金流出的背後是多重因素的共振。首先是美國勞工統計局公佈的就業數據，顯示失業率已攀升至 2021 年以來的最高水平。雖然新增就業人數超出預期，但失業率從 4.4% 飆升至 4.6%，超過市場預期的 4.4%，也超過聯準會官員此前預測的年底 4.5% 水平。這種勞動市場的疲弱訊號，使得機構投資者開始重新評估風險資產配置。

其次是宏觀流動性環境的變化。儘管聯準會在上週宣布今年連續第三次的降息 25 個基點，但市場對 2026 年的降息預期正在降溫。投資者目前押注 2026 年會有兩次每次 25 個基點的降息，但亞特蘭大聯準會主席 Bostic 近日表示，明年很可能無法降息。這種政策不確定性使得機構資金選擇觀望。

ETF 資金流出背後的三重驅動力

就業市場疲弱訊號：失業率攀升至 4.6% 創 2021 年新高，經濟軟著陸預期動搖

降息預期降溫：聯準會內部鷹派聲音上升，2026 年降息次數可能低於市場預期

年底效應放大：機構進入風險控制模式，減少波動性高的資產配置，流動性季節性枯竭

第三是年底效應。每年 12 月最後兩週，機構投資者通常會減少交易活動，鎖定全年收益，避免不必要的風險暴露。這種季節性流動性枯竭，使得市場更容易受到突發事件的衝擊。當 ETF 資金流出疊加年底低流動性環境時，價格波動性會被顯著放大。

衍生品清算潮與技術面破位

區塊鏈分析平台 CoinGlass 數據顯示，過去一天共有價值 1.55 億美元的比特幣衍生性合約被清算。這個規模的清算雖然不算歷史極值，但在低流動性環境下足以造成價格的劇烈波動。清算的連鎖反應是比特幣價格從 9 萬美元快速跌至 8.5 萬美元的直接原因。

技術面上，9 萬美元曾是市場的重要心理關口。當比特幣短暫觸及這個水平時，觸發了大量止損單和獲利了結訂單。許多交易員在 9 萬美元設置了防守線，認為只要守住這個關口，聖誕老人行情就能延續。然而，買盤力量不足以支撐這個水平，當價格快速回落時，多頭的止損單被連鎖觸發，形成瀑布式下跌。

從週線結構來看，比特幣在多次突破 10 萬美元失敗後，已經形成明顯的頭部形態。當前價格位於關鍵移動平均線下方，這些平均線已開始回落，並在 103,000 美元至 108,000 美元區域附近起到動態阻力作用。MACD 指標持續呈現看跌趨勢，負長條圖不斷擴大，顯示下行動能仍佔據主導。

以太幣的表現更加慘烈。價格下跌 4%，近期報 2824 美元，先前一度突破 3000 美元後快速回落。過去一周，以太幣累積下跌 16%，在市值排名前十的加密貨幣中跌幅最大。這種超額跌幅顯示，當市場信心崩潰時，流動性較低的資產往往受創更深。

日本央行升息成壓垮駱駝的最後稻草

比特幣交易員們密切關注日本央行週五可能升息的動向。如果日本央行真的升息，可能會逆轉利潤豐厚的日圓「套利交易」，而日圓套利交易是全球流動性的重要來源，歷史上曾推動比特幣等風險資產價格上漲。通常情況下，流動性枯竭會導致流入比特幣和股票等風險資產的美元減少。

Bitwise 首席投資長 Matt Hougan 週三稍早告訴 Decrypt，此次升息不會造成太大波動，並補充說，升息已完全在預期之中，因此應該已經反映在市場價格中。「話雖如此，這仍然是一個令人擔憂的標題——日本利率創 30 年新高！——在當前的市場環境下，投資者對這一標題的反應可能會導致短期下行壓力。」

聖誕老人行情的破滅，本質上是多重利空在低流動性環境下的共振效應。ETF 資金流出顯示機構信心不足，衍生品清算引發技術面破位，而日本央行升息預期則成為壓垮駱駝的最後稻草。在 Myriad 預測市場上，用戶表示比特幣在聖誕節期間反彈的機率不到 4%，顯示市場對短期前景極度悲觀。

對於交易者而言，當前最關鍵的支撐位在 81,500 美元的真實市場平均價格（TMMP）。若守住該水平，牛市趨勢仍有機會延續。但若週線收盤跌破，下一支撐位在 74,000 美元。聖誕老人行情雖然破滅，但市場自我修復的能力不容低估，關鍵在於何時流動性重新回流。