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#BTC #ETH #SOL #GT
很多人最近在問,為什麼比特幣這波行情這麼悶?漲不起來,跌也有底。其實這問題問得很好。
**問題的本質不在鏈上,也不在莊家,而在全球的利率環境——特別是日本。**
讓我從頭梳理。過去幾年,全球央行的姿態分化得很明顯。美國、歐洲在加息周期裡一步步收緊;日本呢,反向操作。利率幾乎為零,融資成本形同虛設。這意味著什麼?意味著全球最便宜的錢源源不斷地流出日本。
這些廉價日元往哪兒去?美股、全球高風險資產、當然還有比特幣。你可以把日本理解為風險資產市場的隱形金主——只要利率低到接近零,這些資金就持續湧入各類高收益品種。
但現在風向變了。日本央行最近釋放出明確信號:通脹已經壓不住了,利率必須上調,而且這不是一步到位,而是連續性的政策調整。這一轉變,對全球資產配置的影響會非常深遠。
當日元升息開啟,最直接的後果是什麼?廉價日元的套利空間被擠壓,那些透過借日元去配置全球高風險資產的資金開始縮水。流動性從邊緣市場回流,比特幣作為風險資產的高β特性,自然會感受到這種壓力。
這不是比特幣本身出了問題,而是宏觀流動性格局的重新調整。理解這一點,你對當下的行情波動就會有更清晰的認知。