交易屏幕上数字閃爍，分析師的神經繃得很緊。大家都在盯著同一件事——那個太平洋彼岸即將做出的決定。

12月19日，日本央行的會議室裡將聚集一批嚴肅的委員。他們要說的那兩個字——加息——足以讓全球資金經理睡不著覺。

到底在怕什麼？說白了就一個問題：日本的"免費午餐"時代可能真的要過去了。這些年全球投資者都在玩同一個套路——借日元，利率低到幾乎為零，然後把錢投到世界各地收益高的項目裡。這招很爽，直到有一天，出借方說"我要漲利息了"，遊戲規則徹底變了。

**通脹這隻怪獸，總算找上門來**

日本也逃不掉。物價連續多月突破2%的警戒線，失業率長期徘徊在3%以下——這是個什麼概念？工資上漲的條件已經成熟了。明年春季的勞資談判預期很樂觀，工人們的收入會增加，消費跟著上升，物價再往上走……惡性循環就這麼形成了。

更雪上加霜的是，日本政府甩出21.3萬億日元的財政刺激方案，无异于在通脹的火焰上再澆一桶油。这些因素一叠加，日本央行動不了也得動。

**風險真的那麼大嗎？**

市場確實在抖，但有個細節容易被忽視——最凶險的時刻，可能已經過了。聽起來有點反直覺？但數據擺在這兒。从去年3月開始，日本已經連續加息三次。市場已經有了心理預期。真正的衝擊什麼時候到來，取決於央行這次會上具體怎麼說、怎麼做。