一個德國主要的養老基金公開質疑其用於私募市場投資的估值評級的可信度——此舉在行業內引發了震動。損失金額超過10億歐元。

使這個案例尤為令人擔憂的不僅僅是損失的規模，而是它揭示了替代資產估值方式中的系統性弱點。該基金對評級完整性的質疑，為更廣泛的討論打開了大門：我們在蓬勃發展的私募市場中使用的評估框架有多可靠？

這一事件並非孤例。隨著私募市場的持續爆炸性增長，對估值風險的警示也在增加。各大大小小的機構都發現，華麗的回報預測並不總是與現實相符。預期表現與實際結果之間的差距正不斷擴大。

對於在這些動盪水域中航行的投資者——無論是在傳統金融還是加密貨幣領域——教訓都很明確：對估值方法的盡職調查與資產本身一樣重要。當數字後來不符時，通常是因為評級框架從一開始就值得懷疑。