Alphabet 股票的漲勢結束了嗎？為何 AI 動能暗示還有更長的跑道

Alphabet的股價今年迄今已上漲47%，輕鬆超越納斯達克綜合指數21%的漲幅。市值達3.3兆美元的科技巨頭已經變得非常龐大——然而市場觀察人士認為，該股仍有相當大的上行空間。關鍵的催化劑是？公司將其AI技術轉化為多個業務線硬實實的收入的能力。

AI如何重塑Alphabet的營收引擎

真正的故事不僅是Alphabet投資了AI——而是公司實際從中賺錢。這一轉變在各個業務領域都很明顯。

在消費者端，Gemini在短短三年內吸引了超過6.5億月活躍用戶。這樣的AI產品採用率令人驚訝。與此同時，AI正為公司的核心廣告業務注入強大動力。搜尋和YouTube的回報越來越好，因為AI驅動的功能提升了用戶參與度和目標定位。

企業層面同樣令人振奮。Google Cloud的積壓訂單已達到$155 十億美元，較去年同期增長46%。這反映出企業對利用AI基礎設施的迫切需求。雲端事業部本質上是在捕捉那些急於建立AI能力的企業浪潮。

財務表現支持這一敘事

數字不會說謊。Alphabet在第三季交出了強勁的成績單，調整後每股盈餘較去年同期成長35%。這樣的盈利加速是股價進一步上漲的基礎。

尤其值得注意的是：即使在47%的漲幅之後，該股仍以合理的25倍2026年共識預估的未來市盈率交易。對於一家處於AI商業化前沿的公司來說，這個估值並不過度——它為市場預期持續增長留出了空間。

Alphabet的結論

問題不在於現在是否太貴而不值得買入。問題在於你是否相信公司能夠維持其AI驅動的增長軌跡。隨著Gemini逐漸獲得 traction，Cloud創造出巨大的積壓訂單，以及核心廣告業務的強化，證據顯示Alphabet有多個槓桿可以撬動。股價的近期飆升反映了對這一轉變的認可——但這個上升空間或許才剛剛開始。