## 追逐Solana主導地位的競賽：SOL策略如何以$1B 驗證者里程碑超越僅靠庫存的競爭者

控制Solana網路的競爭越來越激烈。儘管像Upexi ($391 百萬)和DeFi Development Corporation ($248 百萬)這樣的巨型持有者正透過純粹的庫存策略積累SOL，SOL策略 (前Cypherpunk Holdings)則走出一條不同的路——而且開始顯現成效。該公司剛剛在其驗證者運營中，委託的SOL已突破CAD $1 十億，並由超過7,000個獨特錢包參與其質押生態系統所支援。

這一突破與典型的庫存積累有何不同？SOL策略不僅僅是持有資產。該公司運營驗證者基礎設施，產生持續收入，讓它擁有純粹庫存持有者所缺乏的運營優勢。

## 一個真正盈利的驗證者模型

SOL策略目前透過其網路委託3,617,211個SOL，其自有庫存持有399,907個SOL (約合CAD $110 百萬)。但重點來了：該公司報告驗證者運營的毛利率高達**90%**，其中一些節點的年化收益率甚至達到7.7%——高於網路平均水平。

「我們不僅在產生收益，更在建立一個可持續的收入引擎，」CEO Leah Wald在最近的訪談中解釋道。這個區別很重要。當競爭者競相積累最大庫存時，SOL策略已經建立了一個通過驗證者佣金和基礎設施收入來複利增長的商業模式。

驗證者運營已獲得SOC 2 Type 1、SOC 1 Type 1和ISO 27001認證——這種安全姿態幫助吸引了零售和機構委託者。僅僅幾個月前，ARK Invest的數字資產革命基金就選擇了SOL策略作為其質押提供者，彰顯機構對其基礎設施可靠性的信心。

## 當庫存策略遇上市場現實

數據講述了一個有趣的競爭格局故事。Upexi以超過2百萬個SOL的持有量領先，其次是DeFi Development Corporation，持有1.27百萬個。然而，DeFi Dev一直積極買入——在獲得1.225億美元債務融資後的一個月內，增加了近292,000個SOL。

據報導，Pantera Capital正計劃更大膽的行動：籌集12.5億美元，將一家在納斯達克上市的實體轉變為專注於Solana的投資。合計，五大持有者 (Upexi、DeFi Dev、SOL策略、Torrent Capital和Exodus Movement) 現在控制超過370萬個SOL，市值達$726 百萬。

相比之下，SOL策略的37萬個SOL庫存 ($72 百萬)在紙面上看起來微不足道。但底層的驗證者層面從根本上改變了經濟學。

## 納斯達克上市：時機與策略

SOL策略正朝著納斯達克上市邁進——這是一個傳統資本市場與Solana基礎設施之間罕見的橋樑。該公司董事會在7月批准了1比8的股份合併，以符合納斯達克的上市要求。SEC已經批准了其Form 40-F申報，清除了另一個監管障礙。

這不僅僅是公司合規的步驟。納斯達克上市將使Solana的曝光度擴展到目前無法接觸到專屬Solana基礎設施投資的機構投資者。它將SOL策略定位為公開市場中，投資者直接接觸Solana網路成長的主要途徑。

驗證者收入指標支持這一點：7月的運營在SOL幣計價的收入較6月成長15.4%，主要由於網路活動增加和運營優化。該公司的節點在Laine上保持100%的正常運作超過500天——這種運營卓越正是機構配置者所要求的。

## 為何基礎設施能贏得長遠

Wald的核心論點很簡單：隨著Solana的擴展，建立堅實基礎設施的驗證者運營商將獲得不成比例的價值。庫存持有者受益於價格升值；驗證者則同時受益於價格升值 *和*嵌入網路參與的收入流。

SOL策略最近釋出了開源的驗證者故障轉移技術，供更廣泛的Solana社群使用——這一舉措建立了生態系的信譽，同時保持競爭性能標準。這是純粹金融投資者無法複製的價值增值。

隨著Solana生態系的成熟，「持有庫存寶藏的持有者」與「產生持續收益的基礎設施提供者」之間的差距可能會擴大。SOL策略即將於2025年第三季的財報電話會議中揭示這些運營指標如何轉化為股東回報——這些數據可能會重塑市場對Solana曝光的估值，影響2025年及以後的走向。

驗證者模型或許不華麗，但在一個朝向機構採用的生態系中，平凡的運營卓越或許正是贏家的關鍵。