競爭的代價：美團王興在補貼戰中市值損失1.1億美元

美團創始人兼CEO王興在週四早晨經歷了重大財富縮水，該公司在香港交易的股票下跌11.3%，約抹去他估計$9 億美元的財富。這一急劇下跌緊隨前一日宣布的數據，即該食品外送巨頭第二季度利潤同比暴跌97%，儘管營收攀升11.7%，達到918億元人民幣。

數字講述了一個關於中國外送市場競爭日益激烈的警示故事。儘管美團截至6月的季度營收仍然穩健，達到918億元人民幣，但淨利潤卻暴跌至3.653億元人民幣($5.11百萬)—這生動地展示了激烈的市場支出如何侵蝕盈利能力。

補貼戰的日益嚴重

美團盈利壓縮的核心在於不斷升級的補貼競爭。電商巨頭阿里巴巴和京東大幅增加在食品外送上的投資，以搶佔市場份額和吸引新用戶，迫使美團不得不持續進行防禦性支出。行業分析師估計，這三家公司每季度在用戶餐券和平台補貼上的總支出約為20億元人民幣。

在分析師會議上，王興承認競爭激烈，同時承諾美團將堅守陣地。首席財務官陳少輝警告稱，該公司核心的本地商務板塊本季度將因戰略性支出而面臨“巨大”虧損——這是對持續競爭成本日益增加的委婉說法。

這場戰鬥會持續多久？

市場觀察人士對這場激烈競爭的持續時間意見分歧。一些分析師認為，隨著三大平台都在爭奪用戶獲取，價格戰可能持續到今年剩餘時間。然而，也有人預測，如果競爭對手轉向AI投資和其他新興機會，補貼激烈程度可能在2025年初逐步緩和。

較悲觀的觀點認為，短期內沒有緩解的跡象。至少還有12個月的激烈競爭在所難免，尤其是在美團同時推進其海外服務Keeta的國際擴張之際。該公司已在香港建立了重要據點——在當地退出後取代了一個主要競爭對手——並在7月底前擴展到沙烏地阿拉伯的20個城市。

國際因素

王興的海外野心為財務壓力增添了另一層。美團的國際食品外送業務需要大量前期資本投入，盈利時間表長達12到24個月。這種在國內防守同時擴展海外的雙重負擔，為這位46歲的億萬富翁高管創造了一個特別具有挑戰性的利潤空間。

結論很明確：只要競爭對手持續向中國的激烈食品外送生態系統投入資源，美團的盈利前景就充滿不確定性。