首爾法院審查Kakao的市場行為：科技創始人在操縱股價案中面臨最高15年監禁

Kakao爭議不僅僅是一宗企業醜聞——它是韓國法律如何對待娛樂行業競爭市場行為的決定性時刻。8月29日，檢察官正式要求對科技巨頭金範秀（Kim Beom-su）判處15年監禁並罰款5億韓元($359,600)，該科技巨頭的集團在韓國的數字生態系統中從訊息傳遞到支付領域占據主導地位。

核心指控：檢察官所說的事情

案件的根本在於誰控制著擁有三十年歷史的K-pop巨頭SM娛樂。當競爭對手HYBE以每股120,000韓元的公開收購要約時，Kakao高層涉嫌策劃協調性購股，人工抬高SM的股價，阻擋HYBE的出價，並為自己贏得多數控制權。

檢察官認為這不僅僅是激烈的競爭——他們認為這是有意的市場操縱，造成了可衡量的損害。這次股價膨脹產生了約2400億韓元($172.6百萬)的不當收益，金範秀是主要受益人。2024年7月被逮捕，次月被起訴，金堅稱自己無辜，向法院表示：「在我的職業生涯中，我參加了無數會議，但從未批准過任何非法行為，也從未將其視為我們策略的一部分。」

為何嚴重性重要：韓國證券法的運作方式

根據韓國《資本市場法》，股價操縱的刑期會根據經濟規模而變化。涉及獲利超過30億韓元的犯罪，通常會判處7到11年監禁。檢方要求15年的刑期，顯示他們正在援引加重處罰條款——這是針對具有重大市場影響、大規模不公平交易或法院認為的「惡意手法」的案件。

這一區分在全球範圍內都具有重要意義。首爾法院的裁決將確定Kakao的行為是激進的市場策略還是犯罪行為，可能重塑韓國企業和外國投資者在娛樂收購方面的結構。

行業影響：娛樂併購格局

Kakao娛樂通過多個唱片公司運作，包括Starship娛樂、EDAM娛樂(旗下有IU和WOODZ)、High Up娛樂(STAYC、Black Eyed Pilseung)、IST娛樂(，後者主持Kep1er的胡英妍、VICTON、ATBO)，以及Antenna Records。這種模式創造了跨平台的槓桿——不僅是音樂發行，還包括對Kakao集團的銀行、購物和串流基礎設施的整合訪問。

SM娛樂的多數控制權放大了這一優勢。對於K-pop產業來說，這個案件傳達的訊息是股權爭議不再只是董事會內的事。高層管理人員、股東和私募股權公司越來越認識到韓國娛樂業的整合具有監管威脅。

這個風險不僅僅關乎一家公司。當Kakao在今年夏天傳出出售傳聞時，它重申了對Kakao娛樂作為戰略支點的承諾，並與Moon&Back Media合作推出英國男團dearALICE。這些投資表明，Kakao並不將娛樂視為一種可以變現的金融資產，而是作為全球擴張的運營基礎設施。

人性因素：金範秀的立場與健康狀況

金範秀仍然是Kakao集團最大的股東，持股24.12%，但現任CEO為鄭信雅。福布斯估計他的淨資產為51億美元，排名韓國第四富有人士。然而，他的前途充滿不確定性。

在2024年被逮捕並起訴後，金於10月獲得保釋，理由是健康原因。他正在接受早期膀胱癌治療，並於3月在59歲時退出日常管理。法院觀察員指出，他在本月的聽證會上看起來明顯較虛弱，為首爾的法律程序增添了一層個人色彩。

市場反應與未來時間表

Kakao公司股價在星期五下跌了1,000韓元($0.72)，當天收盤下跌1.57%。儘管遭遇挫折，股價今年迄今仍上漲約67%，夏季的動能推動了股價。

首爾法院現在必須權衡金範秀是否策劃了犯罪陰謀，或行使了合法的企業權利。他的遺產——曾被譽為對韓國傳統家族控制企業的清新反抗——如今取決於司法對市場界線的解讀。判決結果將在K-pop融資、跨境併購結構以及韓國法律如何界定雄心與非法之間的界線方面產生深遠影響。