加密圈最近風平浪靜，但暗流湧動。日本央行確定在12月19日加息，網上有人誇大其詞說75基點，實際情況是加息25基點，把利率從0.5%提到0.75%。別小看這25個基點，對整個加密市場來說是個分水嶺。

過去十多年，低息日元一直是套利資金的"提款機"。很多交易員以超低成本借入日元，然後拿去加槓桿炒幣，這個套利鏈條運轉得順暢得很。但利息一旦上升，這種模式的吸引力就直線下降。那些通過日元槓桿持倉的資金必然要撤出，首先衝擊的就是比特幣和以太坊這類頭部幣種。

當下加密市場的狀況有點微妙：表面上看起來還挺穩的，實際存在幾個壓力點。一是那些日元槓桿頭寸會被迫平倉，大量拋單湧入市場誰吃得消？二是整個風險資產都要重新估值，手裡的幣可能從"財富自由"夢一下子變成實實在在的虧損。

不過也不用直接跑路。最關鍵的還是看日本央行行長植田和男在發布會上怎麼說。這個人的措辭能直接影響市場對後續政策方向的預期，也就直接影響套利資金的動向。關鍵就在他的態度和後續指引上。