監管機構圍繞代幣化股票展開調查，擔憂投資者權利與市場風險

數位代幣熱潮引發了全球主要金融交易所的強烈反彈。代幣化股票——旨在模擬真實公司股份的數位資產——缺乏一個關鍵特徵，即區分真正所有權的能力：它們未能提供傳統股份所附帶的法律權利與保障。

8月22日，世界交易所聯合會（(WFE)）正式向包括美國證券交易委員會（SEC）、歐洲證券及市場管理局（ESMA）以及國際證券委員會組織（IOSCO）金融科技工作組在內的主要全球監管機構發出警示，指出這一日益嚴重的問題。根據路透社對該信函的審查，WFE指出這些代幣的功能更像是上市股票的偽造品，而非合法證券。

核心問題：合成敞口而非真正所有權

與傳統股票購買不同，購買代幣化股票的投資者僅獲得對標的資產的「合成敞口」——這一術語在近期《金融時報》的分析中被強調。代幣持有人失去了投票權、根據證券法的股東保障，以及傳統上保護股權投資者的其他法律支撐。一些公司已經抱怨他們的股份被未經授權地複製和出售，這不僅帶來法律風險，也損害公司聲譽。

WFE的擔憂集中在一個根本的欺騙：這些工具自稱為股份等價物，但卻系統性地剝奪了賦予合法所有權的權利。如果此類產品失敗或受到監管行動，投資者和發行公司都將面臨重大風險。

市場參與者在不確定中推進

儘管監管機構持觀望態度，一些平台仍在推進相關業務。今年，Robinhood已在歐洲市場推出代幣化股票，而Coinbase也在積極爭取美國監管部門對類似產品的批准。支持者認為，這種方式可以降低交易摩擦，並實現全天候市場接入。

然而，監管機構已明確表示，無論區塊鏈技術是否涉及，證券法規仍然適用。創新與投資者保護之間的緊張關係，仍在塑造這一新興市場領域。