盡管市場面臨挑戰，爲什麼積極管理仍然具有吸引力

主動管理的概念圍繞一個基本信念：熟練的專業人士可以戰勝市場。與被動投資者僅僅追蹤像標準普爾500指數這樣的指數不同，主動管理者不斷尋找在漲和下跌市場中的交易機會，頻繁地進行買賣決策以捕獲收益。

主動管理背後的核心理念

在其核心，主動管理的關鍵在於市場價格並不總是反映所有可用信息。這些低效——錯誤定價或被忽視的機會——正是主動管理者所尋找的。他們的操作手冊通常包括嚴格的分析研究和基於識別市場錯誤的計算投資決策。

對於個人交易者來說，這意味着積極監控價格走勢，並在條件看起來有利時執行交易。在機構層面，一組經理或經紀人合作，通過戰略性資產選擇和時機把握來利用這些市場缺口。

挑戰：擊敗有效市場

這一策略直接挑戰了有效市場假說(EMH)，該假說認爲所有已知信息已經在資產價格中反映。如果EMH成立，尋找可利用的低效幾乎變得不可能，持續的超額表現就成爲了運氣而非技能的問題。

這就是主動管理暴露其脆弱性的地方：成功幾乎完全依賴於管理者是否能夠準確預測市場走勢。壓力巨大——每一個決定都反映了管理者的判斷，使得人爲錯誤成爲一個不斷存在的風險因素。

成本考慮

因爲主動管理需要不斷監控、頻繁交易和復雜的研究基礎設施，因此其管理費用遠高於被動投資方法。這些成本可能會顯著侵蝕收益，這也是近年來許多投資者轉向被動策略的原因之一。

被動替代方案

被動投資或指數投資與之形成鮮明對比。被動管理者並不追逐市場機會，而是構建一個反映指數構成的投資組合，並長期持有，進行最小的調整。這種方法消除了主觀決策，顯著降低了交易成本。交易所交易基金(ETFs)和共同基金通常採用指數投資策略。

歷史裁決

數據顯示，被動策略在較長時期內的表現一直優於主動管理。這種表現差距，加上較低的費用，推動了散戶和機構投資者對被動投資日益增長的興趣。

然而 主動管理 依然存在——因爲在特定的市場條件下或擁有特別優秀的經理時，超越表現的潛力使得更高的成本和風險是合理的。