降息、加息與暫停：全球貨幣政策的分裂

來源：Coindoo 原始標題：降息、加息與暫停：全球貨幣政策的裂痕 原文連結：https://coindoo.com/rate-cuts-hikes-and-pauses-global-monetary-policy-fractures/

全球貨幣政策不再齊步前進。隨着2025年的結束，各國央行正在對截然不同的國內現實作出反應，形成自疫情之前以來最廣泛的政策分歧之一。

從歐洲的觀望態度到日本重新收緊政策，戰略差距正在變得市場無法忽視。

主要結論

• 全球中央銀行的政策走向截然不同，標志着同步貨幣政策的結束。
• 歐洲央行維持利率不變，英格蘭銀行恢復寬松，而日本則在數十年來首次收緊政策。
• 中國經濟增長放緩以及美國發出的混合信號增加了2026年的不確定性。

在歐元區，政策制定者選擇穩定而非緊迫。歐洲中央銀行再次決定維持利率不變，反映出對通脹在很大程度上得到控制的信心，以及盡管增長不平衡，但仍保持韌性。新的預測表明，未來幾年價格壓力將保持溫和，在本十年的後期恢復到目標水平。

根據克裏斯蒂娜·拉加德的說法，公共投資以及日益增加的國防和基礎設施支出預計將爲未來的增長提供支撐。然而，在這種樂觀情緒之下，依然存在裂痕。德國的工業放緩繼續對區域動能造成壓力，即使南歐和法國的部分地區顯示出復蘇活動的跡象。

在海峽對岸，氣氛更加謹慎。英格蘭銀行再次降低利率，使借款成本降至近三年來的最低水平。這個決定反映了經濟和勞動市場數據的明顯惡化，增長速度比政策制定者預期的更快放緩。

盡管中央銀行仍預計利率明年會逐漸下降，但官員們採取了更爲謹慎的語氣。隨着政策接近他們認爲的中性水平，未來的降息將嚴重依賴於即將公布的數據，這表明寬松週期可能不會平穩或可預測。

日本逆流而動

最明顯的對比來自亞洲。日本銀行將利率提高到三十年來未見的水平，鞏固了其作爲今年唯一收緊政策的主要中央銀行的地位。官員們指出，強勁的工資增長和改善的國內需求是進一步正常化政策的理由。

然而，市場對指導意見感到失望。在公告發布後，日元走弱，這表明投資者希望能夠得到關於未來加息力度更明確的信號。

亞洲的不平衡圖景

在該地區的其他地方，經濟壓力變得更加明顯。中國的經濟放緩在年末加劇，盡管工廠仍在持續生產出口，但消費者支出失去了動力。零售銷售增長降至疫情時代以外的最低水平，突顯出生產與國內需求之間日益擴大的差距。

泰國再次降低利率以應對類似壓力，旨在支持因政治不確定性和頑固強勢貨幣而受到擠壓的經濟。官員們暗示，如果情況未能改善，進一步放寬政策仍然在考慮之中。

美國發出矛盾信號

在美國，數據故事依然喜憂參半。11月份的就業增長在10月份急劇下降後恢復，但失業率攀升至四年來的最高水平，強化了勞動力市場降溫的敘述。通貨膨脹數據也引發了爭論，經濟學家警告說，與政府關門相關的統計扭曲可能誇大了價格增長放緩的情況。

在新興市場，主導趨勢一直是放松。從拉丁美洲到東歐的部分地區，中央銀行降低了利率以緩解經濟放緩，而其他一些則暫停以評估風險。全球只有少數機構仍在加息。

與此同時，長期的結構性壓力正在加劇。由於人工智能、電動汽車和更廣泛的電氣化驅動，電力需求的增加正對電網造成越來越大的壓力，即使在發達經濟體中也是如此。分析師指出，能源消費與經濟產出之間的聯繫日益增強，但也警告基礎設施投資難以跟上步伐。

一個新的分歧時代

從這一系列決策中顯現出的清晰信息是：同步全球貨幣政策的時代已經結束。各國中央銀行不再同時對相同的衝擊作出反應。相反，當地的增長、通貨膨脹動態和政治現實正在決定政策路徑。

隨着2026的臨近，這種分歧可能會比任何單一的利率決策更深刻地影響貨幣市場、資本流動和投資策略。對於投資者和政策制定者來說，駕馭一個碎片化的全球經濟可能比過去幾年主導的通貨膨脹鬥爭更具挑戰性。