#美国就业数据表现强劲超出预期 再過幾天就進聖誕節週期了，這個時間窗口在傳統市場裏很有意思。

歷史數據顯示，年末到跨年這段時間（最後5個交易日+新年前2個交易日），漲概率大約在79%左右，均線漲幅徘徊在1.3%上下，極端情況下見過7.4%的漲幅，也有過4.2%的跌幅。但這不僅僅是個數字遊戲。

說白了，聖誕行情的本質是投資者風險偏好的晴雨表。如果這段時間市場如期漲，說明大家即便沒等到什麼新的宏觀利好，還是願意去配置風險資產，這種情緒確認對新一年的資產定價很關鍵。反過來呢，要是這時候市場還是疲軟或反復震蕩，那後續1月份乃至更長週期內，風險偏好修復可能還得費勁。

從制度層面看，12月中旬的稅損套利（Tax-loss harvesting）會釋放一波資金回流，加上假期機構交易熱度下降、成交量萎縮，反而讓少量買盤就能推高指數。年終獎和養老金自動扣款帶來的被動配置資金，也會源源不斷地提供支撐。

Bitcoin這邊最近變化倒是挺明顯的——周末換手率總算降下來了，這說明真實用戶的成交量其實沒那麼高。平時那些高換手率大概率是量化機構或短期高頻投資者的操作，周末才是真實持倉者的真實想法。不過下周聖誕週期一開始，成交量和換手率還會繼續走低。

這次聖誕行情基本就是在給2026年第一季度做情緒鋪墊。要是在季節性利好、流動性逐步恢復、情緒真空被填補的三重加持下，市場還沒能有效漲，那就得認真考慮一個問題：當前的高利率環境對經濟的壓制，已經遠超過節日因素能帶來的情緒加成了。