特普的安靜投資組合調整：退出醫療保健，增加對人工智能芯片和設備的投資

聯合健康的退出：獲利了結還是戰略撤退？

阿帕盧薩管理公司，由著名投資者大衛·泰珀領導，在2025年第三季度進行了戲劇性的投資組合調整。該基金大幅減少了在聯合健康集團(紐約證券交易所：UNH)的持倉，出售了約225萬股——這代表了其原有重要持倉的92%的削減。此舉發生在泰珀在第二季度積極增持近228萬股這一醫療巨頭後，僅僅一個季度。

時機表明，特普爾利用了急劇反彈。如果他完美把握了市場，在第二季度的低點買入並在第三季度的高點附近賣出，收益可能達到了大約29%——在如此短的時間內，這是一個可觀的回報。然而，這是否代表着出色的市場時機把握，或者只是快速反彈後獲利了結，仍然有待解讀。可以明確的是，特普爾長期以來一直在進出聯合健康集團的股票，這表明他從戰術的角度看待這只股票，而不是作爲長期核心持有。

現金再部署：特普爾將資金投向何方

真正的故事在於Tepper將從UnitedHealth撤資中釋放出來的資本部署到何處。根據基金的13F文件，Appaloosa在第三季度的主要舉動顯示出明顯的戰略傾向，朝向人工智能和被低估的週期性股票。

最引人注目的舉動是惠而浦公司(NYSE: WHR)的股價上漲了1,967%。這家家電制造商的股票從年初至今的高點下跌了超過40%，這顯然讓特普爾看到了一個引人注目的估值機會。以僅12倍的前瞻市盈率計算，這只股票在紙面上顯得便宜——盡管經濟逆風增加了消費品類的風險。

AI芯片賭注：真正的戰略願景

除了Whirlpool，Tepper最重要的新投資集中在人工智能半導體公司。他在人工智能領域的舉措具有特別的戰略意義：

高通 (NASDAQ: QCOM): Appaloosa 增持了 895,000 股，提升了 256% 的持倉比例。這家芯片制造商正積極布局邊緣 AI 加速器領域，推出新的 AI200 芯片，旨在挑戰 AI 基礎設施市場的主導地位。這筆購買表明 Tepper 對高通在快速擴展的 AI 硬件市場中獲取重要市場份額的能力充滿信心。

先進微電子 (NASDAQ: AMD): Tepper 在這家芯片制造商中開啓了一個新的、可觀的頭寸。AMD 已經在 AI GPU 市場份額中排名前列，計劃進一步擴大其影響力。這項投資意味着 Tepper 相信 AMD 將繼續侵蝕 Nvidia 的市場主導地位，並在 AI 芯片需求加速時獲得更高的利潤率。

對沖基金還將其在KraneShares CSI中國互聯網ETF (NYSEMKT: KWEB)的股份增加了85%，爲其人工智能投資增加了國際多樣化。

這對個人投資者意味着什麼

特珀的重組提供了對復雜資本看待機會的潛在洞察，盡管投資者應謹慎行事。簡單地模仿任何專業投資者的交易，而不將其與個人目標和風險承受能力對齊，是導致回報不匹配的根本原因。

例如，他退出UnitedHealth可能會讓那些相信該公司基本面將在2026年及以後顯著增強的長期價值投資者感到失望。然而，他對AMD和Qualcomm的增加投資與一個引人注目的論點相一致：隨着人工智能的普及加速，以及芯片架構超越單一市場領導者的多樣化，具有強大研發能力的二線參與者有望贏得顯著的市場份額。

Whirlpool的投資似乎更具投機性——在消費品支出週期性下滑的背景下，估值具有吸引力。Tepper的三只股票轉變最終反映了對AI半導體在風險回報方面優於成熟的醫療保健企業或消費電器的信心，即使在壓縮的估值下。