11月消費者物價指數(CPI)報告傳遞出低於預期的通貨膨脹信號

本週經濟日曆上最受期待的發布令市場觀察者松了一口氣：消費者物價指數 (CPI) 11月份的數據顯示明顯低於市場共識預期。無論是總體通脹還是剔除波動性商品後的核心通脹，環比僅漲 +0.2%，低於經濟學家自九月份以來所預期的 +0.3%。(注意：10月份的 CPI 數據未發布。)

年度 通貨膨脹率 這一關鍵指標表現更爲出色，錄得 +2.7%，而預期一致預估爲 +3.1%。這是自四月以來月度 CPI 首次下降，當時通貨膨脹率爲 +2.3%，創下 4.5 年來的低點。核心 CPI 的年度數據同樣出乎意料地向下，定格在 +2.6%，而市場預期爲 +3.0%。

拆解組成部分：能源價格在兩個月內上漲了+1.1%——這是一個利好的消息，因爲最近的能源趨勢呈下降趨勢，這使得下一個消費者物價指數(CPI)發布的數字可能更加溫和。食品成本僅上漲了+0.1%，而住房上漲了+0.2%，這對那些關注通貨膨脹減弱勢頭的人來說都是令人歡迎的信號。在此期間，包括住宿、娛樂和服裝在內的次要類別的價格均有所回落。

勞動力市場在經濟不確定性中保持穩定

與溫和的通脹形勢相輔相成的是，每週失業救濟申請數據表現積極。初次申請人數降至224,000，較之前上調至237,000的記錄大幅下降。四周移動平均線目前爲合理的217,000，受到兩周前降至200,000以下的支持。

續申請失業救濟金人數上升至189.7萬，較向下修正的183.0萬有所增加，反映出長期失業人數在一個月內出現了顯著的-10萬的變化。這在連續28周維持在或超過190萬的水平後，代表了一個顯著的改善，(尤其是從未突破200萬，這將促使對勞動市場強度的重新評估)。持續保持在190萬以下的水平繼續爲就業指標描繪出一個令人鼓舞的背景。

每月招聘數據的減弱與失業救濟申請穩定之間的明顯矛盾表明了一種“無招聘，無解僱”的勞動市場動態——反映了對2026年經濟走向的真正不確定性。市場參與者預計，勞動數據在可見性明確之前，可能會保持在一定範圍內，尚不清楚經濟是擴張還是收縮。

股票期貨因通脹溫和和就業形勢穩定而漲

股票對這一有利數據的湧現反應熱烈。盤前指數期貨在主要基準的已經高位基礎上繼續漲。道瓊斯在發布後從+100點漲至+215點；標普500從+41點攀升至+53點；納斯達克從+280點跳升至+344點。國債收益率略微收窄，10年期收益率定格在+4.12%，2年期收益率爲+3.46%。

這一積極的技術布局是在主要股指經歷一周下行壓力之後出現的，爲交易日提供了重要的動能。除非出現意外情況，否則今天的通脹和就業數據似乎可能會對股票估值保持上行壓力。