比特幣在全球貨幣供應量創紀錄擴張的情況下表現不佳

來源：Coindoo 原標題：盡管全球貨幣供應量創紀錄擴張，比特幣表現不佳 原文連結： https://coindoo.com/bitcoin-underperforms-despite-record-global-money-supply-expansion/

比特幣與全球流動性之間長期以來的關係正顯示出明顯的壓力。在2025年，擴大貨幣供應自然推高比特幣價格的熟悉敘事逐漸減弱，因爲新的流動性越來越多地流入股票和貴金屬，而不是數字資產。

盡管全球M2貨幣供應量顯著擴大，比特幣仍難以維持漲勢頭。在10月接近126,000美元的峯值後，這種領先的加密貨幣滑入了一個較低的交易區間，並且自那以來未能重新奪回關鍵的心理關口，反映出市場環境更多地受到謹慎而非過剩流動性的驅動。

主要收獲

• 比特幣在2025年與全球M2貨幣供應增長脫鉤。
• 在過去12個月中，比特幣表現不及大多數傳統資產。
• 流動性更傾向於股票和貴金屬，而非加密貨幣。
• ETF流動和機構行爲表明在局部高點附近持續分配。

流動性擴展，比特幣滯後

在過去一年中，全球M2貨幣供應量從大約$104 萬億上升到超過$115 萬億，增速超過2024年的水平，類似於疫情後擴張的趨勢。僅美國就看到M2從2024年底的21.4萬億美元增長到2025年10月的約22.5萬億美元。

歷史上，比特幣在這種貨幣擴張後往往會在三到六個月內反彈。然而，這一周期的關係卻出現了破裂。BTC在過去12個月中僅實現了邊際淨增長，明顯落後於股票、與人工智能相關的股票和黃金的表現，這些資產吸收了大部分的流動性過剩。

亞洲的貨幣擴張也顯著加速，但這種增長並未轉化爲對比特幣的需求增加。亞洲的交易活動依然受到限制，進一步強化了僅靠流動性已不足以推動激進的加密貨幣漲的觀念。

ETF資金流動反映市場猶豫

在機構方面，比特幣交易所交易產品在12月經歷了不均勻的資金流動，幾天的顯著流出抵消了短暫的流入高峯。這個模式表明投資者正在積極削減敞口，而不是建立長期頭寸。

與此同時，比特幣在$90,000以上掙扎，頻繁面臨賣壓，每次試圖重新奪回更高水平時都遭遇困難。市場資本總額徘徊在$1.74萬億，但由於交易活動反映的是分發而非積累，市場動能依然疲軟。

ETF資金流出與持續的阻力結合，表明機構參與者越來越挑剔，選擇在反彈期間降低風險，而不是追逐漲。

爲什麼M2敘述失效了

與早期週期不同，比特幣在2025年作爲一種更加成熟和廣泛持有的資產進入市場。隨着更長的價格歷史和更深入的機構參與，資本部署變得更加謹慎。資金不是自動流入比特幣，而是向那些具有更清晰短期收益可見性的領域輪換，例如人工智能、基礎設施和商品。

這一轉變標志着從反射性的“流動性等於加密貨幣反彈”的動態中脫離。買家依然存在，但積累是經過深思熟慮和戰略性的，而賣家則在局部高點附近持續出現。

比特幣能趕上嗎？

一些分析師仍然認爲，比特幣最終可能會與全球流動性趨勢重新對齊。理論上，延遲的追趕反彈可能會大幅推高價格，如果市場情緒果斷逆轉，長期預測甚至可能超過每個幣200,000美元。

然而，目前，比特幣仍然處於一個長期的盤整階段。機構拋售、謹慎的散戶參與以及反彈力度的疲軟表明，任何有意義的復蘇可能需要幾個月而不是幾周。在更廣泛的市場情緒改善和持續的資金流入恢復之前，BTC 看起來仍將維持在區間內——即使全球貨幣供應量持續增長。

簡而言之，2025年挑戰了比特幣最可靠的宏觀敘事之一，迫使市場重新評估單靠流動性是否仍然足以推動下一個重大漲階段。