2026年金市樂觀預測……市場會迎來新的歷史性飛躍嗎？

在2025年，黃金經歷了一段精彩的旅程，於10月中旬達到每盎司4381美元的高點，但隨後出現回落，至11月底穩定在約4000美元左右。這種波動引發了分析師之間的廣泛討論，市場是否在等待一個新的起點，向每盎司5000美元邁進，或是將在2026年進入一個穩定階段。

這一升勢發生在一個複雜的經濟環境中，全球對主要經濟體增長放緩的擔憂與逐步回歸的寬鬆貨幣政策交織，促使投資者重新調整資產配置，轉向避險資產。央行債務擔憂與全球供應鏈緊張也促使黃金在大型投資組合中扮演更為重要的避險角色。

黃金需求創新高

世界金協的數據顯示，2025年第二季度，黃金的總需求（包括投資）達到(1249噸)，較去年同期下降3%，但價值卻上升至1320億美元，增長45%，反映市場的高價位。

2025年第一季度需求更為熱烈，達到1206噸，為2016年以來最高。同期平均價格升至每盎司2860美元，較去年同期增長38%。

交易所交易基金（ETF）持金吸引力空前，管理資產達到4720億美元，持有量升至3838噸，較上一季度增長6%，逼近歷史高點3929噸。

自年初至9月30日，北美的需求達到345.7噸，佔全球618.8噸的主要份額，其次是歐洲148.4噸和亞洲117.8噸。

各國央行競相增持

全球央行持續擴大黃金儲備，2025年第一季度增持244噸，較過去平均水平高出24%。這一趨勢反映出央行多元化儲備、減少對美元依賴的意願。

報告指出，全球44%的央行目前持有黃金儲備，較2024年的37%有所增加。

中國的領導明確：中國人民銀行連續第二十二個月增持，超過65噸。同時，土耳其也將儲備提升至600噸以上。專家預計，央行的購買將在2026年底前持續推動需求，尤其是新興經濟體為保護本幣而進行的儲備多元化。

供應有限，價格關鍵因素

2025年第一季度礦山產量達到856噸，較去年同期微增1%。但這有限的增長不足以彌補日益擴大的供需缺口。

更糟糕的是，同期回收的黃金數量下降1%，持有人偏好持有而非出售，預期價格將持續上漲。

礦業行業面臨成本上升的壓力，2025年中全球開採成本約為每盎司1470美元，為十年來最高。這限制了產量擴張，也使得增加供應的成本高昂且緩慢。

貨幣政策：推動價格的主要推手

美國聯邦儲備局在2025年10月將利率下調25個基點，至3.75-4.00%的區間，為自2024年12月以來的第二次降息。官方聲明暗示，若就業市場疲軟或經濟增長放緩，可能進一步降息。

市場預期在2025年12月9-10日的會議中，再降25個基點，成為今年第三次降息。這些降息措施普遍削弱美元，降低實質債券收益，進一步提升黃金作為價值存儲資產的吸引力。

BlackRock預計，到2026年底，美聯儲的利率可能降至3.4%。若此情景成真，將導致實質收益率下降，降低持有黃金的機會成本，促使其價值上升。

地緣政治緊張局勢推動避險需求

美中貿易摩擦與中東局勢升溫，推動市場轉向安全資產。根據路透社報導，台海局勢升溫及全球能源擔憂，使避險需求同比增加7%。

2025年7月危機升級，現貨金價突破3400美元，10月更一度突破4300美元。這表明黃金對危機反應迅速，若2026年出現新衝擊，金價有望創出新高。

美元與債券：與黃金的反向關係

黃金歷來與美元及實質債券收益呈反向關係。美元走弱會提升黃金吸引力，而高收益則抑制需求。

2025年，美元指數從年初高點下跌約7.64%，至11月21日為止，主要受降息預期影響。同期，美國10年期國債收益率從4.6%降至約4.07%。

美元指數與收益率的雙重下跌，支撐了機構投資者對黃金的需求。投資者希望在資產配置中擺脫美元資產。

美國銀行分析師預計，若此趨勢持續，2026年金價有望在4800至5000美元之間，實質收益率持穩在**1.2%**左右，美元持續承壓，促使金價穩步上行。

大型銀行預測：邁向新高

匯豐銀行預計，2026年上半年金價將突破5000美元/盎司，全年平均預測約4600美元，高於2025年的平均3455美元。

美國銀行也將預測調升至5000美元的潛在高點，全年平均約4400美元，但提醒短期可能因獲利回吐而出現調整。

高盛將預測調整為4900美元/盎司，指出資金大量流入黃金ETF，央行持續買入。

摩根大通預計，2026年中金價約為5055美元。

根據這些預測，分析師普遍認為，金價的潛在高點在4800至5000美元之間，平均在4200至4800美元。

會否出現回調？是否會在高點前調整？

儘管普遍樂觀，匯豐銀行警告，2026年下半年上漲動能可能會放緩，若投資者開始獲利了結，金價可能回調至約4200美元，但除非出現重大經濟衝擊，否則不太可能跌破3800美元。

高盛則警告，若金價持續高於4800美元，市場可能面臨“價格可信度測試”，即在需求疲軟的情況下，能否維持高位。

摩根大通與德意志銀行一致認為，金價已進入難以向下突破的新高區域，投資者將其視為長期資產，轉變策略。

技術分析：等待關鍵階段

日線圖顯示，2025年11月21日金價收於4065.01美元，此前在10月20日觸及高點4381.44美元。

價格跌破日線上升通道，但仍持守主要上升趨勢線，該線連接約4050美元的低點。

強支撐位在4000美元，若收盤突破此支撐，可能回測50%的費波納奇回撤位，約3800美元，然後再度反彈。

上行阻力位首先在4200美元，接著是4400和4680美元。

相對強弱指標（RSI）穩定在50，顯示市場處於中性狀態，沒有明顯偏向任何方向。

MACD指標顯示，信號線仍在零軸之上，確認整體趨勢偏多。

技術面預計，短期內金價將在4000至4220美元之間震盪，若價格保持在主要趨勢線之上，整體偏多格局仍將持續。

投資黃金的多種方式

投資黃金的方式多樣：實物金條、交易所交易基金（ETFs）、或是礦業公司股票。

另一個選擇是差價合約（CFDs），可直接投機價格變動。但需注意，這類合約風險較高，潛在獲利與損失並存。

選擇專業且可靠的交易平台至關重要，應提供全面支援、易用的界面、動態圖表與經濟日曆，掌握重要事件。

結語：黃金之旅邁向2026

2025年黃金的強勁走勢與樂觀預期，反映出全球深層次的經濟挑戰。隨著貨幣政策週期接近尾聲與全球增長放緩，市場可能在獲利回吐與機構及央行買入之間掙扎。

若實質收益率持續下降，美元疲軟，黃金有望創出新高，逼近甚至突破每盎司5000美元。但若通脹回落、市場信心恢復，金價可能進入長期穩定階段，這或將阻礙其達到預期的高點。