日元貶值壓力凸顯，日本當局干預信號浮現【外匯觀察】

市场形势速览

上周（12/15-12/19）外匯市場波瀾不驚，美元指數小幅上漲0.33%，非美貨幣表現分化明顯。其中日元美元匯率承壓最重，日元貶值1.28%；歐元下跌0.23%，澳元下跌0.65%，英鎊略漲0.03%。這一周的行情變化反映出央行政策分化帶來的匯率壓力。

日元美元匯率觸及敏感點位，政策干預預期升溫

匯率走勢面臨轉折點

上周美元/日元(USD/JPY)上漲1.28%，主要驅動來自日本央行的"鴿派加息"決定。央行按預期上調利率25基點，但行長植田和男在新聞發布會上的措辭偏向溫和，未能給市場提振信心。叠加日本內閣批准的18.3萬億日元財政刺激計劃，政策收緊效果被顯著沖淡，導致日元承壓。

機構預期分化，貶值空間存疑

三井住友銀行的最新預測顯示，日本央行在2026年內僅計劃降息一次，下次加息窗口或在10月，這意味著政策調整節奏放緩。該行預測日元美元匯率可能在2026年一季度貶至162水平。

但摩根大通發出警告信號：若日元美元匯率在短期內超過160，將被認定為急劇變動，日本政府採取干預措施的風險顯著上升。這給日元下行空間設置了隱形天花板。

相比之下，野村證券給出更為樂觀的日元前景。該機構認為，隨著美聯儲步入降息周期，美元走勢將逐步轉弱，日元難以延續貶值趨勢。其預期日元美元匯率在2026年一季度有望升值至155附近。

本周觀察重點

市場需要密切關注植田和男的最新演講態度和日本官方是否升級口頭干預強度。若央行行長表態偏鷹派或政府干預言論升級，美元/日元可能承壓回調。

技術面分析

圖表上看，美元/日元已突破21日均線，MACD指標顯現買入信號，技術動能偏多。若能突破158阻力位，將打開更大向上空間。反之，若在158附近遇冷，回調至154支撐位的概率將明顯提升。

歐元走勢偏弱，美聯儲降息預期成焦點

歐元/美元衝高受阻

上周歐元/美元(EUR/USD)呈現衝高回落格局，周度跌幅達0.23%。歐央行行長拉加德維持利率不變的同時，未提供市場期待的鷹派暗示，這給歐元造成壓力。

美國經濟數據則顯得參差不齊。11月非農就業數據好壞參半，11月CPI低於預期，但摩根士丹利、巴克萊等投行指出這些數據受到嚴重的統計扭曲影響，難以反映真實經濟趨勢。

美聯儲降息節奏存變數

根據CME FedWatch工具最新追蹤，市場目前預期美聯儲在2026年降息2次，其中4月降息概率為66.5%。這一預期若發生變化，將直接影響日元美元匯率和其他非美貨幣走勢。

機構看好歐元中期前景

丹斯克銀行等多家機構對歐元後市持積極態度，理由包括：經通脹調整後的美歐實際利率差將縮小，有利於歐元升值；歐洲資產復甦、美元貶值對沖需求增加、美国政策信心下滑等因素都可能提振歐元。

本周重點監測

美國三季度GDP數據和地緣政治動向值得關注。GDP數據超預期將利好美元，打壓歐元/美元；數據不及預期反之利好歐元。

技術位置

歐元/美元仍位於多重均線上方，短期仍有衝高機會。向上阻力關注前期高點1.18附近；向下支撐則看100日均線1.165水平。