2024 黃金ETF：尋求資本保護投資者的完整指南

當前的地緣政治背景與對全球金融架構不確定性的擔憂，重新點燃了對黃金ETF作為多元化工具的興趣。但，真的在2024年將資金配置到這類基金中有意義嗎？答案較少取決於當下的潮流，更取決於你的個人財務狀況。

為何黃金及其ETF受到投資者關注

近年來，我們見證一系列因素推動投資者轉向避險資產。大國之間的緊張局勢——(烏克蘭、加沙，以及美國-中國-俄羅斯-伊朗的關係)，造成系統性波動。同時，美聯儲預期降息，形成一個矛盾的局面：通膨下降，但利率仍具限制性。

美元與黃金價格之間的反向關係在市場中眾所周知。當美聯儲開始降息，美元往往走弱，進口黃金變得更具吸引力。這在2024年尤為重要，因為各國央行正重新考慮其貨幣政策。

然而，許多分析師忽略的是，黃金的需求來自極為多元的來源。2023年第四季，全球需求達到1,149.8噸，分布如下：

• 珠寶：581.5噸
• 投資：258.3噸 (伴隨實物支撐的ETF需求增加)
• 央行：229.4噸
• 科技：80.6噸

這種多元化使得需求在十多年來保持穩定，幾乎不會低於每年1000噸。

全球債務與黃金的矛盾

這裡的討論變得有趣。發達經濟體的政府已累積到歷史上難以持續的債務水平：

• 美國：公共債務佔GDP的129%
• 日本：263.9% (全球最高)
• 歐盟：仍在成長中，但尚可控
• 中國：亦呈上升趨勢

美聯儲主席鮑爾公開承認“長期來看，美國的財政路徑不可持續”。這位重要的貨幣當局的坦承不應被忽視。

這對黃金ETF意味著什麼？若國際金融體系真的走到崩潰點，黃金將是少數能保值的資產之一。各國央行心知肚明：2023年調查的57家央行中，71%預計在未來12個月內增加黃金儲備，比2022年多出10個百分點。

市場動向：少有人談的資金流出

World Gold Council 最近公布的數據顯示，過去9個月，黃金ETF出現淨資金流出。在2024年2月，全球範圍內流出2.9兆美元，北美佔了2.4兆。

這代表黃金走向衰退嗎？未必。很可能投資者在連續反彈數月後獲利了結 (自2022年10月以來，黃金價格已回升)。部分資金轉向短期內收益較高的資產，如科技股或比特幣，這些資產的牛市周期更為激烈。

不過，黃金供應的彈性較低：礦業和回收在短期內難以大幅變化。這意味著，任何投機性需求的撤退，都將由結構性買盤來彌補——(央行、珠寶、科技)。

表現比較：你必須知道的6大黃金ETF

並非所有黃金ETF都一樣。以下是2024年較具代表性的選擇，從多角度比較：

SPDR Gold Shares ETF (GLD) - 市場巨頭

管理資產達560億美元，日均交易量800萬股，GLD幾乎成為許多機構投資者的黃金投資代名詞。ETF追蹤存放於倫敦、由HSBC保管的金條價格。

• 費用比率：0.40%
• 每股價格：$202.11
• 2024年預期回報：+6.0%
• 2009-2024累計回報：146.76%

( iShares Gold Trust ETF )IAU### - 高效率低成本

歷史上，IAU是表現最佳的實物黃金ETF，管理資產約254億美元。

• 費用比率：0.25%
• 每股價格：$41.27
• 2024年預期回報：+6.0%
• 2009-2024累計回報：151.19%

( Aberdeen Physical Gold Shares ETF )SGOL( - 地理多元與瑞士保管

資產存放於瑞士與英國的金庫，提供地理分散的優勢。

• 費用比率：0.17%
• 每股價格：$20.86 )為主要ETF中最便宜###
• 2024年預期回報：+6.0%
• 2009-2024累計回報：106.61%

( Goldman Sachs Physical Gold ETF )AAAU( - 機構背書

由JPMorgan Chase Bank保管，存放於英國金庫。

• 費用比率：0.18%
• 每股價格：$21.60
• 2024年預期回報：+6.0%
• 總資產：)百萬美元(

) SPDR Gold MiniShares ETF ###GLDM( - 超低成本選擇

費用最低，仍具備較高流動性。

• 費用比率：0.10%
• 每股價格：$43.28
• 2024年預期回報：+6.1%
• 總資產：61億美元

) iShares Gold Trust Micro ETF (IAUM) - 適合散戶投資者

費用比率最低的ETF。

• 費用比率：0.09%
• 每股價格：$21.73
• 2024年預期回報：+6.0%
• 自2021年以來的累計回報：22.82%

投資是否值得？依投資者類型分析

保守或中等風險偏好者：黃金ETF提供在極端波動中相對穩定的表現。它不會像股票那樣產生股息，但也不會像其他資產那樣遭遇30-50%的最大回撤。

激進投資者：相較科技或加密貨幣，黃金可能顯得“無聊”。但即使是他們，配置5-10%也能作為“市場跌倒時的保險”。

擔心通膨再現的投資者：雖然目前通膨較兩年前低，但再起風險仍在。歷史上，黃金在通膨時期能保值。

2024年投資黃金ETF的實務策略

1. 設定時間範圍：黃金短期內波動較大，但長期較穩。若預計持有少於2年，請重新考慮配置比例。

2. 計算資產比例：保守型建議5-15%，激進型低於5%。

3. 依成本選擇：若交易量較小，IAUM或GLDM較佳。若有機構渠道，GLD或IAU流動性較高。

4. 關注宏觀經濟動向：美聯儲利率變動、地緣政治緊張、央行報告是重要指標。

5. 不要期待高額回報：黃金ETF不會在一年內翻三倍。長期預期年化回報約3-8%，主要優勢在於資本保值。

長期展望

黃金已證明是對抗全球市場崩跌的最佳緩衝之一。將其納入投資組合，不是期待爆炸性回報，而是作為在系統性壓力下的防禦性資產。

在全球債務達到歷史新高、金融架構受到質疑的背景下，黃金ETF是追求平衡的理想選擇。問題不在於是否投資黃金，而是根據你的風險偏好，配置多少比例。