Pi Network 2026 展望：Nicolas Kokkalis 的願景面臨供應現實檢驗，實用性競賽開始

二月的爆雷宿醉：一年內從$3 到$0.21

Pi Network的主網亮相原本應該是2025年2月的轉折點。該項目在Gate.io、OKX、Bitget和MEXC等主要平台成功上市，並在2月26日一度飆升至歷史高點$3.00。然後現實來襲。

十二個月後，PI已經放棄了超過90%的價值，截至2025年12月底，交易價格約為$0.21。曾經推動該代幣的故事——一個擁有1750萬KYC驗證用戶的龐大用戶基礎和雄心勃勃的生態系承諾——已無法克服一個持續的逆風：不斷的交易所流入。如今，437百萬PI代幣存放在中心化交易所(，佔總供應的3.40%)，市場的核心焦慮仍未解決：PI是一個具有真正實用性的支付網絡，還是一場分發實驗轉變成的代幣拋售？

為何頭條新聞不再重要：執行差距

Pi Network的創始人 Nicolas Kokkalis 在2025年多次高調亮相，旨在重建投資者信心。他在CoinDesk的Consensus會議(5月14–16日)的首秀，恰逢活動期間價格暴跌42%。九月，他與樊成導一同出席首爾的社群拜訪，也伴隨著19%的急挫。甚至宣布的Pi Network Ventures——一個$100 百萬投資基金(，也未能阻止下行趨勢。

這一模式揭示了一個令人擔憂的現實：市場已不再對公告作出反應。無論是與遊戲工作室的合作、AI增強的KYC工具，還是投資計劃，每個頭條都可能成為賣出觸發點，而非推動因素。社群傳統的Pi日（3月14日）反彈)，當月下跌7%；3月最終成為全年表現最差的月份，下跌66%。

實用性問題：真實基礎設施與空包裝的疑慮

Pi在技術路線圖上已取得實質性進展，但是否能轉化為持續需求仍未可知。

最重要的里程碑是Stellar協議版本23升級，將引入智能合約。Pi於9月16日宣布測試網1部署，預計2026年推出主網。如果執行得當，這將使PI從一個投機性社群代幣轉變為一個功能性區塊鏈平台。

除了智能合約外，生態系路線圖還包括去中心化交易所(DEX)、自動化做市商(AMM)池，以及代幣創建工具。2025年8月至10月的黑客松產生了215個主網應用，獲獎項目包括Blind_Lounge(社交平台)、Starmax(忠誠獎勵應用)和RUN FOR PI(遊戲)。這些都不是空談——它們表明了真正的開發者參與。

然而，批評者認為該項目存在溝通不暢和代幣經濟不清的問題。Bybit創始人Ben Zhou公開將Pi Network標籤為“詐騙”，並散布中國警方有關主網啟動的警告，反映出對該項目合法性和執行記錄的更廣泛懷疑。

2026年供應危機：12.1億代幣即將解鎖

真正的考驗在2026年到來，屆時將有12.1億PI代幣解鎖。作為背景，這幾乎是總供應的10%在一年內進入市場。其影響十分明確：

• 若KYC遷移加速，更多用戶能存入交易所，將放大拋售壓力
• 須遵守的Know-Your-Business(KYB)要求，阻礙了在Binance等一線交易所的上市，限制了在分發事件中常見的“流動性解鎖”支持價格的說法
• 供應集中度仍不透明，主要餘額由Pi基金會錢包持有，且第六大持有者控制著3.91億PI(，價值超過$81 百萬)

什麼能抵消解鎖壓力？成功執行智能合約、明確的代幣經濟溝通，以及將1,570萬遷移的主網用戶轉化為活躍用戶，使用真正的dApps和支付功能。

需關注的價格水平：支撐脆弱，阻力重重

截至2025年12月18日，PI的交易價格略高於$0.2000的心理支撐位。技術圖形顯示，除非情緒出現決定性轉變，否則下行風險較大：

下行目標：

• $0.1924 (10月17日低點)
• $0.1533 (10月10日低點)
• $0.1000 (原始掛牌價——“最後一道防線”)

若收於$0.1000以下，將觸發價格探索未知區域。

上行情景： 從$0.2000雙底反轉，目標可看向$0.2945 (10月27日高點)，作為頸線。每週RSI在30且逐步上升，暗示賣壓減少，早期看多背離信號。MACD動能在負區域內上升，為謹慎看多提供技術支撐。

2026年中期反彈至$0.50至$1.00+在技術上是可能的，但前提是項目能提供明顯的實用性，並成功管理解鎖帶來的供應壓力，避免社群恐慌。

專家預測：三條前進路徑

行業觀察者將2026年的結果框架在三個執行層級：

保守方案 ($0.35–$0.75)： 採用仍局限於核心社群。真實商戶應用有限。交易所上市受限。代幣實用性仍是假設而非實際體驗。

中等方案 ($0.75–$2.00)： Stellar v23智能合約成功推出。第三方dApps獲得 traction。支付合作超越遊戲範疇。PI獲得更多中階交易所上市。用戶遷移加速，質押獎勵減少即時拋售壓力。

看多方案 ($2.00+)： 全球採用加速。實用性擴展至支付、地方商務和受規管資產發行。Tier-1交易所上市，消除KYB障礙。有利的監管明朗化出現。更廣泛的加密牛市尾風回歸。

所有方案的關鍵變數：Pi核心團隊是否能利用其過去的質押激勵和逐步遷移機制，吸收12.1億代幣的解鎖，而不引發恐慌性拋售。大規模同步用戶退出可能會壓垮即使是看多的敘事。

結論：執行勝於敘事

Pi Network的2026年將取決於 Nicolas Kokkalis 和團隊是否能彌合“擁有分發”與“擁有持久性”之間的鴻溝。1750萬KYC驗證用戶是真正的競爭優勢——大多數區塊鏈項目難以達到10萬活躍參與者，更別說1750萬。

但優勢會隨著執行而衰退。2026年的智能合約、dApp生態系和商戶採用仍是承諾而非確定性。從$3.00跌至$0.21的價格走勢反映出市場對這些承諾能否實現的懷疑——在供應壓力壓倒需求之前。

PI是否能反彈或持續走低，最終取決於Pi區塊鏈上的實際交易是否最終超越代幣解鎖和交易所存入的規模。在那個轉折點到來之前，每一次新公告都可能只是另一則不動的頭條。