央行密集決議周！日歐匯率將掀巨浪，外匯走勢迎關鍵時刻

央行大戲開啟：兩大決議牽動全球外匯市場

本週金融市場將迎來一場「央行盛宴」。12月18日歐洲央行、12月19日日本央行相繼公佈利率決議，這兩場會議將深刻影響全球外匯走勢，尤其是歐元和日幣的匯率走向。對於關注外匯市場的投資者來說，這一週的數據和講話內容將成為決定短期走勢的關鍵。

上週市場表現：非美貨幣分化加劇

進入12月第二週（12/8-12/12），美元指數回調0.60%，反映出聯準會政策轉向的市場預期。具體來看，歐元升幅達0.84%，日幣下跌0.29%，英鎊小幅上漲0.34%，澳幣則增長0.18%。這種分化局面背後，是各央行政策預期的重新定價。

聯準會政策轉向助力歐元，歐央行決議成決定因素

美元承壓，歐元趁勢而上

歐元/美元上週收漲0.84%，主要推動力來自聯準會「鷹色不足」的市場反應。聯準會如期進行25基點降息，同時宣佈啟動準備金管理購買（RMP）計劃，每月購買400億美元短期國債，市場將其解讀為新一輪量化寬鬆（QE）的信號。加上主席鮑爾講話表現出相對溫和的立場，美元指數隨之連跌兩日。

值得關注的是，最新點陣圖顯示2026年僅預期一次降息，但市場目前仍押注聯準會明年將進行兩次降息，這種預期分歧正在推動美元承壓。

歐央行會議將重塑外匯走勢

12月18日的歐洲央行決議預計將維持利率不變，但焦點轉向行長拉加德的講話措辭和最新季度經濟預測。市場正在尋找歐央行何時可能轉向緊縮政策的線索。根據摩根士丹利的預測，在歐美貨幣政策分化持續的背景下，2026年第一季歐元/美元有望升至1.23。

從技術面來看，歐元/美元已站上100日均線，RSI和MACD指標均顯示多方力量依然強勁。短期目標價位看向1.18，若成功突破，下一阻力位將在前期高點1.192。但若高位回檔，支撐將出現在100日均線附近的1.164。

本週外匯走勢的主要驅動將來自歐央行會議以及美國11月非農就業數據。若非農表現遜於預期，將進一步打擊美元，推升歐元/美元；反之若數據超預期，歐元/美元短線將面臨回調壓力。

日央行升息預期已充分消化，鷹派訊號才是焦點

升息成定局，關鍵在措辭

美元/日圓上週上漲0.29%，反映市場對日本央行升息預期的審視。12月19日日本央行將公佈利率決議，市場普遍預期其將升息25基點至0.75%，達到三十年以來的最高水準。

由於升息本身已被市場充分消化，會議焦點轉向行長植田和男對未來升息路徑的引導，尤其是其對「中性利率」水準的表態。野村證券認為，植田和男可能會維持表態的模糊性以保留政策彈性，本次會議不太可能釋放比市場已消化更為鷹派的升息節奏或更高終端利率訊號。

升息性質決定美元/日圓方向

美國銀行的分析指出，若日本央行呈現「鴿派升息」特徵，美元/日圓將被維持在高位，甚至可能在明年初推進至160水準。但若釋放真正的「鷹派升息」訊號，則會觸發日幣做空回補，美元/日圓可能回落至150附近。不過後者發生的概率相對較小。

從技術面來看，美元/日圓已跌破21日均線，若持續在該均線下方受壓，下跌風險將加大，支撐點位關注153。反之若重新站上21日均線，阻力位看向158。

本週美日央行的升息與降息預期變動將成為影響美元/日圓外匯走勢的重要因素。

投資者應關注的關鍵時間點

• 12月18日：歐洲央行利率決議及拉加德講話
• 12月19日：日本央行利率決議及植田和男講話
• 本週稍後：美國11月非農就業數據

這三組信息將重新定義未來外匯走勢的預期，投資者應密切跟蹤。