為什麼現在是關注歐洲股市的好時機

重新認識真實的歐洲股市

很多人以為歐洲股市就是一個單一的交易場所，實際上這個認知大錯特錯。歐洲股市並非一體，而是眾多國家和地區市場的集合體。倫敦證券交易所、法蘭克福交易所、巴黎泛歐交易所、瑞士SIX等重要交易所各自獨立運營，遵循不同的監管框架，但彼此又緊密相連。投資者可以透過這些平台交易來自歐盟及其他歐洲國家的上市公司股票。

說白了，歐洲股市就是一個充滿活力的生態系統。當我們談論"歐洲股市"時，通常指的是這個生態中最具代表性的幾個市場及其表現。

歐洲經濟現在到底怎樣

目前歐洲股市面臨複雜而矛盾的局面。一方面，歐洲央行持續提高利率已經有效控制了通脹，但另一方面，經濟成長步伐明顯放緩，各國表現參差不齊。

通脹回落，但利率高企仍是常態

從數據來看，歐洲各國的年度通脹率都在持續下行，這是個好消息。但壞消息是，通脹水平仍然處於相對高位，意味著歐洲央行短期內不會大幅降低利率。高利率對成長型企業特別是科技股不利，但對銀行和金融機構卻是利好。這創造了市場內部的結構性差異。

經濟動力不足：硬著陸還是軟著陸

製造業和服務業的採購經理人指數（PMI）都在50以下，這表明歐洲經濟活動在放緩。新冠疫情的後遺症加上烏克蘭衝突帶來的不確定性，讓人難以判斷歐洲最終會迎來溫和的經濟放緩（軟著陸）還是更嚴重的衰退（硬著陸）。這種不確定性直接影響了股市的信心。

就業市場出乎意料地堅挺

這是令人驚喜的一面。歐元區失業率在夏天跌至6.4%的歷史低位，而且消費者實際收入前景在改善。特別是歐洲工會化程度較高的勞動力市場推高了薪資增長，目前歐元區年薪資增長率達到4.6%，已經開始超過通脹速度。穩定的就業和收入增長為消費支出提供了支撐，這可能成為歐洲經濟的一道防線。

如何參與歐洲股市投資

對散戶來說，要跟蹤歐洲各大交易所的數千家上市公司太耗時間。這時候，股票指數就成了你的"懶人投資"工具。透過指數，你可以一鍵投資整個市場的表現。這些指數通常按市值加權計算，大公司權重更大，指數上漲意味著主要成分股在走強。

而且，這些指數已經成為期貨、期權、CFD、ETF等多種金融產品的標的資產，選擇餘地很大。

歐洲五大關鍵指數掃描

DAX 40：德國經濟的晴雨表

這個指數代表德國法蘭克福交易所上市的40家最大企業。作為歐洲最大經濟體的標誌，DAX 40被視為整個歐洲經濟健康度的重要參考。阿迪達斯、西門子、大眾、德意志銀行、梅賽德斯-奔馳等重磅公司都在其中。到2023年底，DAX 40上漲了6.82%。

FTSE 100：倫敦市場的旗艦

倫敦證券交易所的FTSE 100包含100家最大上市公司，代表英國股市的80%以上市值。這個指數具有高流動性和透明度，但也面臨匯率波動和地緣政治風險。不過2023年表現不佳，全年下跌1.27%，反映了英國經濟的疲軟。成分股包括阿斯利康、聯合利華、沃達豐、英國石油等。

Euro Stoxx 50：歐元區的代表作

這個指數精選歐元區50家領頭企業，覆蓋11個國家和多個行業，由德意志交易所集團下屬的STOXX設計。空中客車、路威酩軒集團、道達爾能源、阿斯麥、桑坦德銀行等都是重要成分股。這個指數被廣泛用作歐元區經濟的基準，也是各類金融衍生品的標的。到2023年底漲幅為6.45%。

IBEX 35：西班牙市場的脈搏

作為西班牙主要交易所（BME）的代表指數，IBEX 35追蹤在馬德里股票交易所流動性最強的35家公司。指數按市值加權，半年調整一次。BBVA、因迪特斯、阿塞洛米塔爾、伊比德羅拉、雷普索爾等是主要成分股。2023年表現最佳，全年上漲9.72%，與美國標普500幾乎持平。

CAC 40：法國經濟的縮影

這是巴黎泛歐交易所最重要的指數，代表法國100家最大上市公司中的前40名。按自由流動市值加權計算，被廣泛用作結構性產品、基金和期權的標的。阿爾斯通、法國巴黎銀行、歐萊雅、雷諾、斯特蘭蒂斯等是主要持股。2023年漲幅為5.29%。

歐洲股市正在悄悄變身

產業結構的深層次調整

自2008年金融危機以來，歐洲股市的面貌正在發生巨大變化。從2010年到2023年，各行業的權重配置出現了明顯調整：

工業、醫療保健、可選消費和資訊技術這些行業權重在上升。其中，資訊技術從不到3%增長到6.7%，雖然遠低於美國接近30%的占比，但這個增長趨勢值得關注。

相反，金融、材料、能源、电信、公用事業等傳統行業權重在下降。這反映了全球經濟結構的演變和市場重心的轉移。這些變化雖然緩慢，但方向明確。

分散度優勢：不是所有雞蛋都在一個籃子裡

對比美國股市，一個有趣的現象跳出來了。美國股市由科技股主導，資訊技術權重高達30%；而歐洲股市的產業布局更加均衡，技術股權重只有6.7%。這意味著任何單一行業的危機對歐洲的衝擊都會相對較小。

這種多元化的結構特別適合透過指數進行投資。由於沒有任何行業過度集中，你可以獲得更穩定的平均回報。

歐洲公司的"全球淘金夢"

這個數據很能說明問題：歐洲上市公司現在有接近60%的收入來自歐洲以外的地區。對比2012年時61%的收入還來自歐洲本土，這個變化堪稱劇變。

北美市場貢獻了26%的收入，而新興市場（包括拉美和非洲）提供了25%。換句話說，歐洲股市其實是一個投資全球成長的窗口。即使歐洲本地經濟疲軟，這些公司仍然透過國際業務獲取成長。

現在投資歐洲股市值不值

估值吸引力浮現

從市盈率（P/E比）的角度看，2023年9月，歐洲股市十個主要行業中的7個交易價格都低於其十年平均水平。這包括電信、可選消費、必需消費、能源、金融、材料和公用事業。

低估值反映了歐洲經濟放緩的現實，但同時也創造了機會。一旦歐洲央行開始降息（預計2024年第二或第三季度），這些被低估的資產可能迎來重估。

地緣政治風險是把雙刃劍

烏克蘭衝突和中東局勢升溫確實給歐洲蒙上了陰影。石油價格的波動、供應鏈的不確定性、國防開支的增加，這些都會影響股市。但到目前為止，歐洲經濟在這些壓力下保持了韌性。

為什麼現在可能是機會窗口

如果說美國股市被高估，那歐洲股市的折扣可能被誇大了。市場通常會過度反應，投資者應該打破過去對歐洲的刻板印象。ASML這樣的半導體設備公司（市值2159億歐元）雖然總部在荷蘭，但在晶片戰爭中處於戰略樞紐地位，充分說明歐洲也能孕育全球級別的企業。

2024年歐洲股市會怎麼走

從2023年全年的表現來看，歐洲各指數的成績單五花八門。IBEX 35表現最強勁，接近標普500的漲幅；DAX 40緊隨其後；Euro Stoxx 50、CAC 40也有不錯表現；只有FTSE 100因英國經濟困境而陷入負值。

進入2024年，所有指數從7月底以來都處於下行壓力中，中東衝突更是加重了這種壓力。但從更長的時間維度看，歐洲股市的估值吸引力、經濟韌性和產業轉型為中長期投資者提供了進場機會。

關鍵的催化劑包括：利率何時見頂、歐洲央行何時開始降息、地緣政治形勢如何演變、企業盈利能否穩定增長。一旦利率開始下行，被壓低的估值就可能快速修復。

現在的歐洲股市，就像一個被市場忽視的機會——估值便宜、基本面有支撐、產業在升級。對風險承受能力不同的投資者，這裡都能找到合適的投資切入點。關鍵是要打破固有認知，重新審視這個充滿潛力的市場。