VIX：2025年每位投資者都應了解的恐懼指標

當市場動盪時會發生什麼？專業投資者會關注一個數字：VIX，又稱為「恐慌指數」。在2025年，隨著新政策措施和全球經濟不確定性增加，理解這個指數變得比以往任何時候都更為重要。

什麼是真正的VIX以及為何VIX報價在恐慌時會飆升？

VIX指數由芝加哥期權交易所(CBOE)創建，是衡量未來30天美國市場預期波動性的指標。簡單來說：VIX報價越高，市場上的恐懼越大；反之則越平靜。

與反映股價的S&P 500不同，VIX反映投資者對這些股價波動的預期。它是根據S&P 500期權的實時價格計算，每15秒更新一次。VIX不是可以直接購買的指數，而是通過期貨和ETF等衍生品進行交易。

逆相關性：為何股市上漲時VIX會下降(y viceversa)

市場上有一條黃金法則：當S&P 500上漲時，VIX通常會下降；當S&P 500下跌時，VIX會飆升。這種逆相關性使VIX成為投資組合的「保險」。

為什麼會這樣？當投資者害怕損失時，他們會購買看跌期權(put options)來尋求保護。大量的保護性買入會推高隱含波動率，進而使VIX報價上升。這是一個自然的市場機制，恐懼轉化為數字。

在極端金融危機時，例如2008年VIX曾達到89.53點，或2020年COVID-19恐慌期間達到82.69點，這些數字反映了市場的真實恐懼。

如何解讀VIX的水平：快速指南

VIX報價根據以下範圍來解讀：

• 0-15點： 低風險。投資者安然入睡。
• 15-20點： 中等風險。開始感到不安。
• 20-25點： 中度風險。分析師開始談論「修正」。
• 25-30點： 高風險。頭條新聞喊出「市場波動性」。
• +30點： 非常高的風險。純粹的恐慌。

2025年：VIX報價的驚喜之年

今年伊始，一個震撼市場的事件發生了。1月27日，VIX單日飆升30%，突破19點。原因是中國公司DeepSeek宣布了一款與美國系統競爭的人工智慧模型。

這個意外公告讓投資者質疑美國科技股是否被高估。是否為了掌握AI的主導權而付出了過高的代價？不確定性激增，算法自動反應，開始拋售，VIX迅速上升。

有趣的是，危機幾乎在開始後幾小時內就得到控制。波動性穩定下來，分析師認為自動化系統重新平衡，市場機制發揮了作用。

但這並不是今年唯一的驚喜。市場仍受到多種因素影響，維持VIX在較高水平：

• 貿易政策： 關稅措施和大國緊張局勢帶來不確定性。
• 持續的通脹： 各國央行密切監控，每次聯準會的言論都會影響市場。
• 國債收益率： 當債券提供吸引人的回報時，一些投資者會轉向更安全的資產，拋售股票。
• 算法交易： 自動化系統放大波動，使波動高峰更為明顯。

從技術角度看2025年的VIX位置

從技術角度來看，VIX展現出一些有趣的模式：

**阻力位：**在20到22點之間，有一個阻力區域，曾抑制波動高峰。如果突破，可能會出現新的恐慌局面。

**支撐位：**約15-16點，VIX較為穩定。低於這個範圍，市場認為風險較低。

**移動平均線：**50日均線高於200日均線，部分解讀為短期強勢。然而，RSI約在65點，暗示可能出現超買狀況。

利用2025年波動性進行操作的策略

操作VIX主要有兩種方式：

1. 保守策略 (組合保險)

許多專業投資者使用VIX衍生品作為避險工具。如果你的投資組合重倉S&P 500股票，預期修正，可以購買VIX期權。當市場下跌時，你的VIX持倉會上漲，抵消損失。

這策略在疫情期間表現出色。2020年3月，買入VIX衍生品的投資者獲得巨大收益，而他們的股票組合則大幅下跌。

2. 投機策略 (押注波動性)

這是追求更高回報的高風險操作。利用差價合約(CFD)或期權合約，押注VIX的未來走向。如果你預期經濟會出現壞消息，就做多(買入)；如果認為局勢會平靜，就做空(賣出)。

2025年，政治經濟不確定性高，對於能準確讀懂市場的投機者來說，存在豐厚的機會。

如何投資VIX：可用的選擇

如前所述，你不能像買股票一樣直接買VIX。可用的選擇包括：

**VIX期貨：**合約允許投機未來指數價格，不涉及實物交割，只以現金結算。

**VIX相關ETF：**追蹤VIX期貨行為的基金，較零售投資者更易入手。

**VIX差價合約(CFD)：**槓桿交易工具，潛在收益高，但風險也大。

未來幾個月VIX的可能情景

**樂觀情景：**貿易緊張局勢緩解，通脹下降，利率持續降低。結果：VIX逐步回落到12-15點，市場平靜。

**中性情景：**緊張局勢得到控制但仍存，通脹穩定。VIX在15-22點之間波動，無大波動。這是目前最可能的情況。

**悲觀情景：**貿易升級，通脹意外上升，利率上調。VIX可能達到2020年的高點(超過30點)，對全球市場將是沉重打擊。

重要數據：VIX影響全球

雖然VIX衡量的是美國市場的波動性，但其影響是全球性的。VIX上升時，歐洲、亞洲和拉丁美洲的投資者也會感受到恐慌，導致資金大量流出。當華爾街平靜時，其他市場也會跟著呼吸。

因此，即使你在美國以外投資，也要持續關注VIX。它是全球市場的無形指南針。

結論：將VIX作為智慧工具

VIX是一個強大的工具，但需要理解。它非常適合追求短期收益的投機者，利用波動性獲取利潤。同時也是長期投資組合的保險，在危機時提供保護。

最重要的是要記住，VIX的存在是因為市場本身充滿不確定性。只要政治局勢不可預測、經濟變動、DeepSeek這樣的破壞性創新或地緣政治事件持續發生，恐懼就會在市場中存在。

尤其在2025年，了解並掌握VIX，可能是你在動盪中獲利或全盤皆輸的關鍵。就像往常一樣：永遠不要投資超過自己願意承擔的損失，並持續關注S&P 500、其成分股以及全球經濟背景。一切皆相互聯繫。