央行政策分化加劇！美日歐三角貨幣博弈升溫

外匯市場新局面：政策立場大相徑庭

進入12月下旬，全球外匯市場呈現明顯的央行政策分化特徵。美元指數周漲0.33%，但非美貨幣表現差異顯著——歐元跌0.23%，日元跌幅擴大至1.28%，澳元下跌0.65%，英鎊微幅上升0.03%。這些波動背後反映的是三大央行在貨幣政策上的截然不同態度。

歐洲央行按兵不動，歐元升值預期萌芽

歐央行如期維持利率政策不變，行長拉加德的講話未如市場預期那般鷹派。與此同時，美國經濟數據喜憂參半——11月非農就業雖有亮點，但消費者物價指數（CPI）低於預期，摩根士丹利和巴克萊等大型投行指出，這些數據存在明顯的技術性偏差，難以準確反映經濟趨勢。

市場目前預期美聯儲2026年將進行2次降息，其中4月降息概率達66.5%。相比之下，歐洲央行維持鷹派立場，這種政策錯位為歐元創造了升值機會。丹斯克銀行觀點值得關注：經過通脹調整後，美歐實際利率差將收窄，這將支撐歐元兌美元走強。此外，歐洲資產復甦、對美元貶值風險的對沖需求，以及投資者對美國金融機構信心的下滑，都可能進一步推高歐元。

從技術面看，歐元/美元（EUR/USD）位於多條均線上方，短期向上突破潛力存在，前期高點1.18附近為重要阻力。若回調，100日均線在1.165附近形成支撐。

日元困局："溫和加息"難擋貶值潮

日本央行雖如期加息25基點，但行長植田和男偏鴿的表態讓市場大失所望。更要命的是，新內閣批准了規模達18.3萬億日元的財政刺激方案，這直接沖抵了加息的政策緊縮效應，導致美元/日元（USD/JPY）周漲1.28%，逼近158大關。

市場對日本央行後續政策預期悲觀，三井住友銀行預計下次加息要等到2026年10月，認為短期內日元仍將貶至162。但摩根大通給出警告：一旦日元貶值超過160，將觸發日本政府干預條件，政策救市的可能性顯著上升。

相比之下，野村證券持樂觀態度，認為在美聯儲降息大背景下，美元長期看弱，日元難以繼續單邊貶值，預測2026年一季度匯率將升至155。

技術面上，美元/日元突破21日均線，MACD顯示買入信號。若突破158阻力，上行空間將打開；反之若在158下方受壓，下方支撐在154附近。

全球匯率格局：歐元人民幣逆勢而動

值得注意的是，在美元指數小幅上漲的背景下，歐元人民幣匯率卻呈現獨特走勢，這反映了歐洲和中國經濟基本面的相對穩定性。與日元的單邊貶值困境不同，歐元人民幣的匯率動向更多受到兩大經濟體政策協調和增長預期的驅動。

本周重點關注

美國三季度GDP數據和地緣政治局勢將成為本周焦點。強於預期的GDP將提振美元，打壓歐元/美元；反之則利好歐元。日本方面，植田和男的演講和日本當局的口頭干預信號同樣關鍵，任何鷹派表態或干預升級都將壓低美元/日元。

全球央行政策分化已成定局，投資者需密切跟蹤每一份經濟數據和政策聲明，才能在這個多變的外匯市場中捕捉機遇。